中兴通讯业绩下滑33%！400亿理财引争议，股价还要调整？3月6日，中兴通讯披露2025年度业绩报告，交出一份“增收不增利”的答卷，叠加400亿元大额理财计划引发市场对主业扩张意愿的质疑，公司股价短线承压。作为通信与算力赛道核心标的，这份业绩报告是否会延续此前的调整趋势？我们从业绩核心矛盾、市场担忧点与技术面三大维度展开分析。一、业绩核心矛盾：增收不增利，盈利结构存隐忧业绩报告显示，公司2025年营收同比增长10.38%，但归母净利润同比下滑33.52%，盈利表现显著不及市场预期，核心问题集中在两大方面：业务结构失衡：作为市场寄予厚望的增长引擎，算力业务虽实现大幅增长，但毛利率处于低位，尚未形成盈利贡献主力；而传统通信设备等高毛利业务持续萎缩，直接拉低整体盈利水平，市场担忧盈利修复周期可能超出预期。盈利效率下滑：营收增长未能转化为利润增长，反映出公司在算力等新业务拓展期的投入压力，以及传统业务面临的行业竞争加剧、价格战等挑战，短期盈利改善缺乏明确支撑。二、400亿理财计划：资金充裕但扩张意愿不足？与业绩下滑形成对比的是，公司同步公告拟使用不超过400亿元自有资金进行低风险理财，该额度远超全年净利润规模，引发市场广泛讨论：正面来看，大额理财计划体现了公司资金面的充裕度，在保障日常经营的前提下，通过理财提升资金使用效率，且公司同时推出每10股派发4.11元（含税）的现金分红预案，展现了对股东的回报意愿。但从市场预期来看，当前AI与算力赛道处于高投入、高增长的关键阶段，投资者更期待公司将资金投入到核心技术研发、产能扩张或产业链整合中，大额理财计划被解读为主业扩张意愿不足，与市场对其“连接+算力”双轮驱动的增长预期存在偏差，进一步加剧了短期情绪分歧。三、股价调整33%后，还要跌吗？（技术面+趋势分析）从股价表现来看，大资金早已提前反应业绩预期：公司股价自2025年10月高点55.85元/股一路逆势调整，截至2026年3月6日收盘报37.40元/股，调整幅度高达33%，期间A股近三个月累计下跌13.63%，港股近三个月跌幅更是达到21.49%，调整力度显著。技术面显示，当前股价仍处于周线级别调整趋势中，短期缺乏明确的企稳信号，成交量虽维持一定活跃度，但资金流入意愿不足，37元附近虽有阶段性支撑，但在利空情绪消化完毕前，仍存在测试下方支撑的可能。不过从长期来看，中兴通讯作为通信设备龙头，在5G-A、算力网络等领域具备核心技术与市场份额优势，“连接+算力”的战略布局契合行业发展趋势，仍是具备长期配置价值的优质标的。总结：短线等待企稳，长线聚焦盈利修复综合来看，本次业绩报告的“增收不增利”与大额理财计划，构成了短线利空因素，股价大概率需要一段时间消化情绪分歧，短期内建议保持耐心，等待股价企稳、盈利改善信号明确后再择机布局。后续需重点跟踪三大信号：一是算力业务毛利率是否出现回升迹象，二是传统高毛利业务能否止跌企稳，三是公司是否有加大主业投入的相关动作。对于长期投资者而言，当前股价经过深度调整后，估值压力已部分释放，可重点关注核心业务的盈利修复进度与行业政策催化；而短线投资者需警惕调整趋势延续的风险，避免盲目抄底。本文为公开信息整理与分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎！