【创新药：如何从压对赛道到选准个股？】随着估值修复行情告一段落。今年的创新药投资，大概率是一个“翻石头”的过程，押赛道已非明智的选择，更考验精选个股的能力。       相较于医药板块的其他赛道，创新药的投资更具复杂性。虽然行业整体增速较快，个股却参差不齐。而且投资决策更多依赖对公司管线中产品未来的预期，而非当前已经在销售的产品，这无疑增加了筛选标的的难度。 比如，尽管创新药在2025年实现“大丰收”，但仍有近1/5个股的股价年涨跌幅为负，甚至涵盖部分制药龙头企业。        此外，创新药企的估值方法也有其特殊性，通常PE估值并不适用，行业内往往采用管线DCF方式，即基于创新药全生命周期的销售收入、成本与临床成功概率，对未来现金流进行折现。 为简化估值流程，业界也会采用PS估值法，即按照药物未来销售峰值给予n倍的估值倍数。 尽管如此，药物定价、竞争格局、临床成功率等变量仍需大量假设。并且，创新药所处研发阶段越早，不确定性越高，估值难度与波动也越大。       同时，在创新药个股的筛选上，部分前沿方向值得投入精力深度研究，比如ADC（抗体药物偶联物）、双抗（双特异性抗体）以及小核酸药物等。 在肿瘤治疗领域，双抗凭借双靶点协同作用，正逐步在部分适应症中局部替代或优化单抗应用，以实现更优疗效、更低耐药与更好的治疗窗口； 小核酸药物目前已从罕见病治疗领域向常见慢性病领域拓展，并且在特定领域已展现出相较于小分子药物的差异化竞争优势。 除了创新药赛道，医药行业的投资机会将趋于多元化，医药先进制造方向包括原料药、CDMO、器械耗材等，以及消费方向的中药等也会有不错表现。因此，更倾向于以医药全赛道的视角进行布局。创新药行情 A股创新药 港股通创新药