营收利润双增，上市公司交出亮眼年报

【北晚在线】上市公司是国民经济“基本盘”“压舱石”。截至4月30日，沪深5206家上市公司交出了去年全年及今年一季度成绩单，有力印证中国经济的强大韧性与活力。上市公司也是企业中的“优等生”，从上市公司发展新亮点中，能够看见“十五五”开局的新动能和新势头。总体看，2025年上市公司营收、利润双增长。证监会数据显示，5206家上市公司营业收入同比增长1.2%；净利润同比增长2.6%，利润增速为近三年最高。

这组数字背后，是一段真实走出来的艰难历程。

2023年前后，大量上市公司陷入一个负向循环：收入下滑，现金流收紧，企业随之缩减投资、压缩规模，ROE（净资产收益率）持续走低，进而引发更大范围的收缩。这种螺旋一旦形成，上下游相互传导，整条产业链的需求同步萎缩，局面变得格外难以扭转。很多经营者当时的感受，就是怎么努力都像是在原地踩水。

现在情况正在改变。收入回升带动经营现金流改善，利润率逐步修复，部分企业开始补库存、扩产能，预收订单也在增加，ROE出现企稳迹象。这套正向循环一旦运转起来，往往比预期中恢复得更快。

我认为，这次回暖是多重因素叠加的结果：过去几年企业大规模缩减投资，市场自然出清；反内卷政策加速了低效产能的退出；外需保持旺盛，拉动出口持续走强；去年财政政策集中发力，对需求端形成有效托底；与此同时，AI产业链全面爆发，成为这轮回升中最显眼的增量来源。

但有一点必须正视：这次改善，是结构性的，不是全面性的。

回升最明显的两条线，一条是AI产业链，一条是储能锂电产业链。这两个领域的企业，订单、利润、扩张节奏都在加速。但与居民日常消费和生活服务相关的领域，依然处于低迷状态，中小企业和普通居民的信心也尚未真正恢复。宏观数据在改善，但这股暖意还没有均匀地流进经济的每一个角落。

上市公司是企业中的优等生，它们率先好转，是一个积极信号。真正要观察的，是这种改善能否向更广泛的市场主体传导，能否从科技制造渗透进日常消费，能否让更多普通人实实在在感受到变化。这一步，才是最关键的。