除了美债之外，日债的问题也同样严重。
10年期日债已经飙升到3%；
而且10年期日债的飙升速度，有在加速的趋势，这意味着日本长债价格当前是处于崩跌状态。
10年期日债价格的大幅上涨，首先是给日本带来巨大的加息压力。
日本不加息，市场已经在帮日本加息。
而一旦日本迫于市场压力，选择继续加息，那么庞大的日元套利交易瓦解，可能给全球金融市场带来巨大的冲击。
2020年的疫情冲击，再加上美联储2022年开始的激进加息，让美日之间出现巨大的利差，于是过去这几年，积累了海量的日元套利交易。
所谓日元套利交易，就是在日本低息发债，然后利用日本自由流通的金融环境，把低息借来的日元，换成美元，然后去买入美债和美股。
以前日元套利交易还只是买美债，但随着市场投资风格越发激进，再加上美股过去几年的大牛市，吸引了大量日元套利资金去买入买股。
一旦日元套利交易大规模平仓，就会导致美债和美股出现巨大抛压，从而冲击全球金融市场，甚至引发世界金融危机。
在日元套利交易大规模平仓之前，我们可能会见到，日元汇率大幅贬值。
我在2023年就分析过，日元在160的位置是一个很重要的点位。
因为这是1990年日本泡沫破裂期间，日元贬值的最大幅度，就是160。
所以，日本央行过去两年选择在160位置去防守，并不奇怪。
但现在日本央行死守160的意图，已经被市场看穿，虽然日本一直在160位置去出手干预汇市，但由于日本大部分外汇储备都拿去买美债，所以除非日本抛售美债，不然日本可以干预汇市的次数是比较有限。
但如果日本抛售美债来干预汇市，就会增加美债崩跌的压力，并且会遭到来自于特朗普政府的压力。
虽然，贝森特赞同日本干预汇市来让日元升值，但贝森特是希望日本加息来让日元升值，而不是希望日本抛售美债来让日元升值。