【AI泡沫正在形成，但和2000年不一样】 当前美股AI是结构性泡沫，还没疯到2000年互联网的程度（纳指43倍PE vs 当年100倍+），英伟达、微软有真订单真盈利。 但警报已经拉响： 🔴 全球砸钱1.5万亿搞AI，95%项目不盈利 🔴 七巨头占标普30%，美国家庭1/3身家押在股市 🔴 科技巨头资本开支增速将从50%断崖跌到19% 泡沫最可能在2026年下半年破裂。三大触发器：美联储政策转向、AI商业化证伪、电力硬约束。 这次不会重演"全部归零"，而是惨烈分化——有现金流的龙头抗跌，纯炒概念的中小盘先死。 2026年Q3-Q4，见真章。