璞泰来拟投资56亿元建设年产72亿平米隔膜项目，锂电隔膜龙头再下重注

今天盘后，璞泰来发布公告，拟投资建设年产72亿平方米锂离子电池隔膜项目，计划总投资56亿元，分两期实施。一期投资26亿元，形成年产32亿平方米产能；二期投资30亿元，形成年产40亿平方米产能。

公告发布前，恩捷股份刚在5月13日宣布拟投资40亿建设50亿平米隔膜项目。一周之内，两大龙头合计砸出近百亿扩产隔膜。这不是巧合，这是锂电隔膜行业从产能过剩，走向供不应求的强信号。

过去五年价格战，打残了全行业，如今供需缺口急剧扩大，龙头满产满销，价格触底回升。数据显示，当前湿法隔膜产能利用率已突破80%，头部企业满产满销，供需紧张预计将持续至2027年。2026年4月，湿法基膜5μm均价已回升至1.41元/平方米，同比上涨约10-20%。

璞泰来是国内涂覆隔膜加工龙头，2025年已形成140亿㎡涂覆隔膜有效产能，全年涂覆加工量达109.42亿㎡，同比增加56.3%，占全球新能源电池涂覆隔膜市场约35.3%的份额，连续7年行业首位。

业绩方面，2025年全年营收157.11亿元，同比增长16.83%；归母净利润23.59亿元，同比增长98.14%。2026年Q1延续增势，营收43.51亿元，同比增长35.32%；归母净利润7.04亿元，同比增长44.37%。

清醒的事也要说。

第一，恩捷股份、璞泰来、星源材质三大龙头同步大幅扩产，新增产能预计在2027-2028年集中释放，届时供需格局可能发生逆转。星源材质马来西亚基地也已宣布建成，海外产能同样在加速释放。
第二，固态电池技术路线若加速推进，全固态电池不需要传统隔膜，可能对远期隔膜需求形成结构性冲击。璞泰来虽已具备固态整线解决方案能力，但商业化进度仍需跟踪。
第三，隔膜行业固有的重资产属性，意味着大规模扩产将阶段性推高折旧和财务费用，若下游需求增速阶段性放缓，折旧压力将集中释放。

璞泰来这56亿隔膜扩产公告，和恩捷股份的40亿项目一起，构成了隔膜行业"供需紧平衡→龙头抢份额"的经典注脚。当行业老二星源材质还在亏损中挣扎时，璞泰来和恩捷股份已经用满产满销的数据和近百亿的资本开支，把寡头收割的逻辑写在了公告里。

隔膜行业供需紧平衡、两大龙头一周内砸近百亿扩产，你认为璞泰来这步棋，是顺应周期反转的精准卡位，还是全行业扩产竞赛的又一次军备升级？评论区聊聊你的判断。

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