当下AI赛道的狂热，不禁让人联想到2000年的互联网泡沫，那场席卷全球的金融疯狂中，88岁的约翰·邓普顿在泡沫顶点逆势做空，狂赚1亿美元，成为价值投资的经典案例。

2000年3月，纳斯达克指数创下5048.62点的高位，全年涨幅超5倍，市盈率高达150倍。

彼时互联网公司普遍亏损，股价却疯涨，网景上市首日股价暴涨，年轻工薪阶层纷纷炒股暴富，价值投资者则被质疑保守，邓普顿也被贴上“旧思维代表”标签，但他始终坚守原则，直言“这次不一样”是投资界最昂贵的话。

这场狂热背后是华尔街投行的利益驱动，摩根士丹利等机构靠科技股承销赚取巨额佣金，分析师独立性被利益绑定，部分投行甚至承销劣质科技股牟利。

邓普顿精准预判到，互联网公司IPO的180天锁定期到期后，内部股东将集中抛售，这会引爆泡沫，他据此调整84只个股的做空时机，在2000年3月精准出手。

随后纳指连续三年暴跌，累计跌幅超78%，邓普顿因此斩获近1亿美元回报，他的经历警示当下投资者，面对AI热潮，需守住投资纪律，不被狂热冲昏头脑，方能穿越周期。