从2021蓝筹抱团到当下AI科技抱团：历史总在重复，总有人相信“这次不一样”

2021年A股那场蓝筹抱团狂潮，至今仍让人感慨。以各大“茅”为代表的核心资产，被机构奉为穿越周期的确定性标的，海量资金扎堆涌入，直接把白酒、医药、消费龙头估值推至历史巅峰，不少个股走出十几倍涨幅，市场满是“核心资产永远涨”的狂热共识。可繁华落幕，只剩漫长阴跌，绝大多数标的腰斩再腰斩，只剩一地鸡毛。

当年的抱团阵营堪称豪华：白酒有茅台、五粮液、泸州老窖领衔，医药汇聚迈瑞医疗、爱尔眼科、通策医疗，消费靠海天味业、金龙鱼撑场，光伏则是隆基绿能、通威股份领跑，叠加航空、机场、免税等白马，成为公募、北向资金的绝对重仓股。

巅峰时期，白酒、医药龙头市盈率动辄七八十倍，部分甚至突破百倍，市场把“确定性溢价”炒到极致，人人笃信这些龙头能永续高增长。但资本市场从没有永不落幕的盛宴，泡沫刺破后，便是漫长的价值回归。

白酒板块率先崩盘，五粮液从334元跌至84元，跌幅超75%；泸州老窖从320元跌至90元，跌幅超70%，多只白酒股年线连跌六年。年轻消费群体流失、商务需求萎缩、消费税预期施压，曾经的高增长逻辑彻底崩塌。

医药白马同样惨烈，迈瑞医疗、片仔癀、长春高新等连跌六年，股价屡创新低。集采常态化终结了行业高毛利时代，成长预期不断下修，即便估值从百倍回落至30倍左右，依旧止不住阴跌。

光伏、航空、机场等板块也未能幸免：隆基、通威因产能过剩、价格战盈利暴跌；国航、上海机场受客流复苏不及预期、商业模式重构影响，连续调整五年，基本面迟迟难修复。

抱团瓦解的本质，是估值泡沫破裂、资金风格切换、行业逻辑重构三重共振。传统蓝筹增长逻辑失效后，资金迅速寻找新主线，2025年以来，AI、算力、半导体、军工等新质生产力赛道接棒，资金持续抛售传统白马，形成“下跌→减持→再下跌”的负反馈，昔日压舱石彻底沦为资金弃子。

如今的市场，和2021年形成极致反差：高估值科技成长被资金疯抢，低估值蓝筹无人问津。历史总是惊人相似，每一轮抱团浪潮里，身处其中的人都坚信“这次不一样”——当年笃信核心资产永不跌，如今狂热迷信AI有无限空间。

不可否认，AI是长期产业趋势，具备广阔成长空间，但短期资金爆炒下，板块估值早已脱离基本面，盲目追高，本质就是重蹈2021年的覆辙。

资本市场的规律从未改变：所有脱离业绩支撑的抱团炒作，最终都会价值回归。2021年炒的是蓝筹确定性，如今炒的是科技成长性，看似赛道不同，本质都是资金扎堆、情绪推升估值、透支未来预期，最终都逃不开周期轮回。

索罗斯曾说，世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，认清假象、投身其中，再在假象被戳破前离场。

对普通投资者而言，不必惋惜昔日蓝筹的落寞，也不必盲从当下科技赛道的狂热。读懂抱团的本质，敬畏市场周期，理性看待趋势，不追高、不盲从，才能在潮起潮落中避开陷阱，守住自身收益。