霍尔木兹海峡或将分阶段重新开放，国际油价应声大跌。
最新动态：据伊朗官员透露，霍尔木兹海峡将分阶段恢复通航，过去24小时内已有32艘船只获准通过。尽管美方宣称已与伊朗“基本谈成协议”，但伊朗方面强调，即便开放，海峡的管理权、航线规划、通行时间及许可仍由伊朗全权掌控，并非“完全自由开放”。
油价走势：5月25日，WTI原油下跌6.02%，报90.78美元/桶；ICE布油下跌5.71%，报94.49美元/桶，为连续第四个交易日下跌。此前市场因冲突推高的“战争溢价”正快速消退。
协议进展：美伊已就一项谅解备忘录框架达成原则性一致，包括延长停火60天、排雷并逐步恢复航运。第一阶段美国将解冻120亿美元伊朗资产，换取海峡阶段性开放；核问题将延后谈判。
现实制约：尽管政治信号乐观，但实际通航恢复仍需数月——海峡内约6000枚水雷预计需数月清除，运输全面恢复或延迟至2027年上半年。此外，通行费、战争险上涨及绕行成本已形成新的长期物流溢价。
地缘风险犹存：以色列对协议持强烈反对态度，若后续谈判破裂，存在海峡再度关闭、油价报复性反弹至150美元/桶的风险。