【上证报：华尔街知名研究机构“折叠”中国消费 别过度解读为风向标 科技与消费冷暖交替是市场常态】上证报发文表示，5月26日，华尔街知名研究机构伯恩斯坦（Bernstein）宣布终止对中国消费行业的研究覆盖。消息一出，市场迅速发酵。有人把这件事视为消费赛道“坠落的隐喻”，也有人将其解读为外资机构“对中国消费投下不信任票”。一时间，情绪化解读满天飞。稍加拆解，这件事真没有那么复杂。首先，研究机构增减跟踪标的、切换重点研究赛道，是很常见的现象。过度解读，本身就是一种市场情绪过热的体现。

其次，科技与消费的冷暖交替，是市场常态。近年来，全球资本市场最鲜明的旋律就是“科技当道”。A股的AI、机器人、半导体轮番唱主角，资金高度涌入TMT板块内部循环、持续轮动，而传统板块——尤其是消费，明显受到冷落。这不是中国消费不行了，而是资金潮汐的自然涨落。

再其次，从中长期来看，消费作为经济“中流砥柱”的地位不会动摇。2025年，我国社会消费品零售总额首次突破50万亿元大关，消费对经济增长的贡献率达到52%，内需作为经济增长“压舱石”的地位进一步巩固。中改院最新发布的研究报告指出，中国已成为全球消费大国，消费占全球比重从2012年的8%提升至2024年的约13%。

最后，科技和消费并没有严格的界限。辩证地看，科技可以赋能消费，消费也能反馈促进科技的发展。伯恩斯坦放弃研究覆盖，自有其自身研究资源配置的逻辑，但这种短期商业决策，对消费板块长期的基本面并无实质影响。或许是巧合，通知发布后的第二天（5月27日），A股白酒板块带领消费板块出现一波反弹。无论如何，咱们得吃好住好，穿得漂漂亮亮的，带着早已离不开的高科技产品，多出去转转，这不都是消费吗？（上证报）