碳酸锂年内涨60%！锂价冲破17万关口，白色石油的供需紧平衡正在到来

刚刷到一条让锂电产业链几家欢喜几家愁的数据。

今年以来碳酸锂价格持续震荡上行，自年初至今累计涨幅最高超过60%。5月27日，广期所碳酸锂主力合约收报于17.3万元/吨。虽然相比近期高点有所回调，但年内涨幅依然可观。今年行业供需将呈现紧平衡状态，有望支撑锂价中枢维持高位震荡。

为什么碳酸锂突然涨这么猛？供给和需求同时在发力。

供给端，全球锂资源开发进度不及预期。南美锂三角的政策风向持续收紧，非洲物流扰动不断，澳洲锂矿品位下降，三重压力叠加，供给端始终松不了。更关键的是，资源国正在集体收紧原材料出口的口子，锂矿的开发周期被拉长，新增产能迟迟放不出来。

需求端，新能源车销量仍在增长，电池厂开足马力生产，对碳酸锂的消耗量居高不下。车卖得动，电池需求就旺，锂盐自然不愁卖。供紧需旺，价格中枢自然往上移。

紧平衡意味着什么？不是大涨大跌的脉冲，是持续的高位震荡。

紧平衡。这不是供给紧张导致的恐慌性大涨，也不是需求萎缩后的大幅回调前夜，而是供需双方在较高价格水平上达成了一种脆弱的均衡。供给刚好够用，但没有多余库存；需求持续在线，但也没有爆发式增量。这种状态最容易支撑价格在较高位置持续震荡。

产业链影响：有矿的躺赢，没矿的承压，分化正在加速。

1. 上游锂矿/锂盐（涨价红利比较厚）
碳酸锂价格涨到17万以上，手里有矿有盐的企业享受利润弹性。
· 天齐锂业：全球比较大硬岩锂矿Greenbushes的控股方，锂精矿成本全行业低，碳酸锂涨价对其利润弹性大。
· 赣锋锂业：锂盐产能全球第一，同时在阿根廷、墨西哥、马里等海外锂资源上深度布局，矿盐一体化优势明显。
· 盐湖股份、藏格矿业：国内盐湖提锂龙头，成本端几乎不受海外矿山扰动影响，碳酸锂涨价对利润增厚极为确定。
2. 中游正极材料（成本传导能力决定利润）
碳酸锂涨价推高正极材料成本，能否顺利向下游电池厂传导是关键。技术壁垒高的高压实磷酸铁锂和三元正极龙头，议价能力更强。
· 德方纳米、湖南裕能：磷酸铁锂正极龙头，高端产品供不应求，成本传导相对顺畅。
3. 下游电池与整车（成本承压，龙头消化能力更强）
碳酸锂占电池成本约四成，价格上涨会挤压电池厂利润。但宁德时代、比亚迪这类龙头凭借规模和技术优势，成本消化能力远强于中小电池厂。
· 宁德时代、比亚迪：电池双巨头，碳酸锂涨价对其是可控扰动，同时两家均在锂资源端有布局，不完全依赖外购。

锂价中枢抬高，这个行业的底层逻辑正在被重新定价

从年初10万出头涨到17万以上，碳酸锂的这波上行不是需求脉冲，是供给端的系统性收紧和需求端的持续放量同时在发力。紧平衡状态下，锂价中枢比市场之前预期的要高。

这对有矿的企业是长周期的业绩修复，锂矿不再是周期性涨跌的投机品，而是新能源时代不可或缺的基础资源。对没矿的中小电池厂，则是持续的成本压力，没有资源自给能力，利润表就会被上游反复挤压。

白色石油这个称号，在供需紧平衡的大背景下，正在变得越来越名副其实。

你觉得碳酸锂这轮紧平衡能维持多久？明年锂价是继续往上走？

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