高位拥挤的必然代价——估值泡沫的挤出过程过去一个月，AI科技主线是全市场最热的赛道。以PCB为代表的硬件板块、以天孚通信/中际旭创为代表的光通信板块、以华虹公司/长电科技为代表的先进封装板块，轮番创历史新高，涨幅惊人。但我们要问自己一个问题：这些公司的基本面，真的在一个月内发生了如此巨大的变化吗？答案显然是否定的。这波上涨，有产业逻辑支撑，但同样有大量情绪资金、游资热钱的助推。当资金越堆越多，一旦出现利空触发——比如大基金减持——就会引发踩踏式出逃。今天科创50跌超5%，看起来惨烈，但从估值修复的角度看，这是必然会发生的，只是时机和触发点的问题。拥挤的赛道，终有退潮的一天。退潮之后，留下来的才是真金白银。