73天！宇树科技，过会！

距离叩开资本市场的大门、成为A股“具身智能第一股”，宇树科技只差“临门一脚”。这家于2016年起步的企业，将在成立十周年之际，迎来创始人王兴兴口中那场至关重要的“高考”。

宇树科技此次IPO，亦是年内最受业内外关注的项目之一，几乎从一开始就自带“聚光灯”。

其一，它是一二级市场共同“护航”的硬科技明星项目。宇树科技先后获得了美团、红杉、腾讯、阿里等一众知名创投和产业资本的押注；同时也是科创板发行上市预先审阅机制实施后的第2家申报企业，从受理到过会仅73天，体现科创板对优质硬科技企业的精准支持力度。它的上市，既为科创板增色，也让硬科技企业真切感受到：专注核心技术，终将迎来资本市场的正向回馈。

其二，A股市场将迎来首个“纯血”人形机器人标的。当前A股人形机器人概念股虽多，但以中上游供应商为主，并无以人形机器人整机为主业的企业。2025年，宇树科技四足机器人、人形机器人营收占比分别为41.62%、51.78%，其上市恰能填补这一空白。

其三，在具身智能产业风起云涌之际，宇树科技是最具辨识度的企业之一。其多次登上春晚，兼具极客属性与国民度。更难得的是，它在行业普遍亏损的背景下实现了盈利，其发展路径对于理解整个产业的商业化进程，以及估值锚定，具有重要的参考价值。

共享IPO盛宴 美团有望浮盈超30亿元

招股书（上会稿）显示，宇树科技本次IPO拟募资42.02亿元，按发行10%股份计算，其初始发行市值将至少达到420亿元。

对于宇树科技上市后的走势，市场普遍持乐观态度。作为参考，智元机器人控股的上纬新材近期市值已突破700亿元，优必选近期市值在500亿港元左右。

外部股东中，宇树科技汇聚头部创投机构与产业资本，包括红杉中国、深创投、经纬创投等股权投资机构，以及美团、腾讯、阿里巴巴等产业资本。

其中，美团持股比例为9.6488%，按420亿元市值计算，美团这部分股权价值超过40亿元。回溯历年股东变化情况，美团旗下汉海信息，以及GalaxyZ、成都龙珠分别在2024年第一次增资、第二次增资中出现。按彼时估值粗略测算，美团在宇树科技单个项目上的浮盈有望超过30亿元。

红杉中国紧随其后，持有宇树科技股权比例为7.1149%。公开资料显示，早在2019年，机器人赛道尚处冷门阶段，红杉中国便锁定了宇树科技，首轮出资1500万元，对应投后估值仅为1.5亿元。此后数年，该机构通过宁波红杉、厦门雅恒持续追加投资。

此外，腾讯、阿里巴巴、蚂蚁集团、中国移动等产业龙头均通过直接或间接方式入股。2025年6月，宇树科技完成了始于去年底C轮融资的交割，由移动旗下基金、腾讯、锦秋、阿里、蚂蚁、吉利资本共同领投，绝大部分老股东都跟投。

回溯来看，宇树科技的估值在近两年实现了跃升。其整体估值由2024年9月的投后估值37.85亿元，到2025年初左右增长0.53倍至50亿—58亿元，再到2025年6月增长1.1倍左右至120亿元。

宇树科技称，公司整体估值所呈现的较快增长，受益于期间人工智能、通用机器人及公司关注度与认可度在国内及全球范围内的快速发展。