【自由现金流持续减少，贷款也要做AI？】据摩根士丹利估算，到2028年，信贷市场将为全球数据中心建设提供高达1.5万亿美元的融资支持，债务融资已成为行业主流路径之一。长期以来，Alphabet等科技巨头主要依靠自身强劲的现金流，以及发行债券来为AI军备竞赛提供弹药，同时以大规模回购股票回报股东。因为超大规模数据中心运营商的自由现金流持续减少，这也意味着AI基础设施投资的资金需求，已超出常规融资渠道所能覆盖的范畴，成为大型科技公司资本策略的一个转折点。