【开源电新】❗把握AI电源错杀良机-0602  ⭕电源价值量通胀为指数级非线性：大摩报告提到服务器电源价值量将从GB300的5.6万美元上调至Vera Rubin的7.6万美元，增长32%。  ⭕电源涨幅虽不及其他零件性感，但随着芯片功率上升，电源系统架构重塑后价值量呈指数级增长，考虑HVDC，Vera Rubin的电源价值量将达到39.8万美元，单W价值量增长2.5倍。     ❗HVDC应用已在前夕：26H2台达将开始在ASIC项目中导入HVDC，预计800V HVDC将在27H2随着Rubin Ultra大规模推出。  🧧珍惜有确定性海外订单的公司：  

🌟新雷能：柜内二次电源龙头，与ADI深度绑定，量产项目已在爬产中，预计Q3实现报表收入。一次电源PSU已送样海外客户，技术可对标台达。预计27年二次电源收入4e+，对应市值120e，主业80e，一、三次电源期权100e，目标市值300e。

🌟麦格米特：NV生态合作伙伴，GB300  PSU批量订单已于26Q1体现业绩，正在与NV联合开发18.5kW PSU，测试进度快于光宝、比肩台达。

🌟科威尔：测试电源龙头，AI电源景气度和技术迭代将带来测试需求的通胀，对标台股致茂26年市值已翻3倍。公司已送样海外客户包括台达、光宝、FLEX，主业新能源利润反转&ai电源订单高增，预计27年利润1.7e，目标市值100e。  

🌟锐明技术：海外HVDC实锤供应商，6月海外HVDC开始小批量生产，年底有望启动量产，公司在北美某CSP的电源代工份额为100%。预计27年aidc利润4e，目标市值220e。