电力抱团走强四大核心逻辑一、资金抱团根源：存量市场避险+高低切换高位AI、半导体题材获利兑现，场内资金从高估值赛道出逃，转向低估值、高股息、现金流稳的电力，社保、北向、公募集中加仓，电力ETF连续大额净流入，形成抱团行情。电力整体估值处在近5年低位，分红稳健，震荡市是最优防御底仓，抱团共识强。二、短期催化：迎峰度夏+厄尔尼诺，用电超预期1. 今夏全国用电峰值预估16亿千瓦，同比新增近9000万千瓦负荷，极端高温概率超80%，6-8月进入用电旺季，火电满发、水电发电量抬升，量价齐升兑现业绩 ；2. AI算力持续耗电，数据中心用电年增速近40%，算电协同落地，算力枢纽强制配80%以上绿电，电力变成AI上游刚需资源，从公用事业变成长赛道。三、基本面拐点：火电盈利反转、电价改革落地1. 火电：容量电价全国落地，覆盖固定成本，摆脱煤价单边压制；电力现货市场扩容，高峰电价上浮，叠加长协煤稳成本，火电利润大幅修复；2. 水电：折旧逐步到期，成本极低，汛期来临发电量上行，高股息属性被长线资金锁定；3. 核电：十五五加速核准投产，新机组陆续投产，多地落地市场化锚定电价，业绩稳步抬升。四、中长期政策：十五五万亿电网投资未来五年电网投资超4万亿，特高压、储能、配网改造全面放量，电网设备、储能分支持续受益，打开板块长线空间。细分三条主线1. 火电（弹性）：华能、国电、粤电力等，受益电价+煤价双利好，短线爆发力强；2. 水电（稳健抱团）：高股息防御首选，汛期业绩兑现，机构底仓标配 ；3. 绿电+电网储能（成长）：绑定算力绿电需求，长期成长逻辑最硬。风险提示高温不及预期、煤价快速反弹、抱团高位资金分歧兑现回落。