电力+光伏板块专题分析合规提醒：本文仅行业逻辑分析，不构成任何买卖荐股建议 一、现阶段配置电力的核心理由 1. 需求刚性双驱动：厄尔尼诺致高温前置，5月多地电网负荷屡破历史新高，发改委预判今夏用电峰值16亿千瓦，同比新增近9000万千瓦负荷 ；AI算力持续放量，数据中心用电同比大增，算电绑定带来长期新增用电刚需，全年用电景气确定。 2. 盈利拐点落地：火电容量电价正式落地，机组闲置也有保底收益，叠加煤价下行，火电成本回落、电价市场化上浮，量价齐升带动中报业绩大幅改善。光伏端工信部整治行业内卷、淘汰低效产能，硅料、组件价格止跌，产业链盈利逐步修复，海外装机稳步托底需求 。 3. 估值安全垫充足：火电PE仅7-12倍，水电、绿电估值处在近五年低位区间，叠加高股息属性，震荡行情防御属性突出，资金避险与布局双流入场。 二、板块所处运行阶段 本轮电力从年初低位启动，5月单边拉升后，目前进入阶段性高位震荡、分化蓄势阶段，并非行情终点，更没到整体见顶。前期短线火电龙头完成一轮快速估值修复，短期获利盘兑现引发震荡；水电、分布式光伏、储能还处在低位补涨初期，板块内部轮动切换。 三、是否见顶、还有上涨空间？ 全板块不存在整体顶部，仅短线爆炒的个别小票阶段性见顶。 短期：6-8月是全年用电传统旺季，高温持续兑现，电价、机组利用小时数据逐月落地，业绩落地将支撑板块震荡上行，火电仍有业绩兑现行情 。 中期：电力市场化持续深化、绿电直供算力落地，光伏产能出清后三季度盈利回暖，光储一体化加速落地打开成长空间。 空间拆分：高位火电以震荡缓慢抬升为主；低位水电、电网设备、分布式光伏估值修复空间更大；光伏产业链随供需改善，下半年迎来基本面拐点，具备波段上行机会。 风险提示：气温不及预期、煤价大幅反弹、行业政策落地延后。