🔻昨天我说英伟达的两个帖子，评论区有人还不理解什么叫“增长高度依赖少数几家大客户的持续投入，这种增长是脆弱的”。🔻芯片是有盈利周期的，什么叫盈利周期？🔻就是我去年买车，选了8系，然后车企不能认为我今年一定会再买个9系，明年还要买10系。🔻芯片是“资本开支”，不是“消费品”，客户的购买能力不等于客户的购买意愿，就这么简单。🔻英伟达的盈利周期本质上就是几个超级客户的采购脉冲周期。每个客户的采购都是一次性的大规模资本开支，而不是稳定的年度订阅。当这些脉冲的波峰重叠时，英伟达就是“印钞机”，当波峰过去，所有客户都在消化库存、等待下一代颠覆性应用时，周期就进入了下行阶段。🔻这也是为什么芯片企业拼命想推“AI算力订阅制”（比如英伟达的DGX Cloud）。🔻就是为了把客户的资本开支，变成像电费一样的持续性收入，熨平周期。🔻客户又不是煞笔，大家一起讲故事罢了，等到讲故事骗不到人进场你再看。黄仁勋躺地喝啤酒海外新鲜事热点现场