不少经济学家抛出警示：英伟达或重蹈当年思科覆辙，算力赛道正陷入阶段性过度投资隐忧。即便英伟达当下财报数据亮眼，一旦后续营收增速不及资本市场预期，整条全球科技产业链都将承压。回看思科兴衰便能看清历史逻辑：1995至2000年互联网泡沫鼎盛，市场一致将路由器视作互联网底层刚需，笃定企业能永续高速成长，思科五年股价暴涨近40倍，巅峰市值徘徊在5550亿—5800亿美元，一度登顶全球市值榜首，巅峰市盈率突破200倍，股价提前透支了往后十余年的盈利空间。反观当下英伟达，市盈率仅33倍，仅为泡沫期思科估值的七分之一。