6月5日，美股创出两个纪录——道指前一天刚涨874点创历史新高，第二天就崩了695点。纳指单日暴跌4.18%，费城半导体指数狂泻10.26%，30只成分股全军覆没。标普500终结十周连阳，周跌2.6%。

非农数据直接翻倍。5月新增就业17.2万，预期只有8.5万，整整多出一倍。失业率持平4.3%，符合预期。3月和4月数据合计上修9.3万，三个月就业增长创下两年多新高。市场直接定价年内加息概率从48%飙升至63%。 这就像你以为女朋友要跟你闹分手（市场预期降息），结果她不仅没分，还要搬过来一起住，明确告诉你，不要彩礼，一切从简，赶紧结婚，车房不求（转向加息预期）——你这时的反应是fomo还是fud？

ps：最恐怖的一点是，现在的失业人群，到底是高薪白领还是端盘子的底层选手，你压根分析不出来。这种产业型崩塌的失业，可能永远都无法弥补。

科技股血流成河。纳指单日重挫4.18%，是去年10月以来最差表现。费城半导体指数暴跌10.26%，30只成分股全部收绿。英伟达跌6.2%，特斯拉跌6.56%，Meta跌5.51%，亚马逊跌3.06%，微软跌2.66%，谷歌跌0.98%，苹果跌1.25%。芯片股更惨：迈威尔跌16.74%，美光跌13.21%，Arm跌12.84%，英特尔跌11.28%，安森美跌11.05%，高通跌10.98%，博通续跌7.92%（两天累计跌去19.5%）。

导火索有三根：非农数据推升加息预期杀估值、博通财报不及预期引发AI信仰松动、市场传闻英伟达可能下调新一代Rubin芯片的内存配置。

还有一个最关键的是，meta计划在融资补足资金去干ai，结合前几天谷歌也不发债改增发股票了，说明一个严重的问题

这个市场不接受债务融资了，甚至包括国债

远期超级利好黄金和大饼，这个阶段还要熬熬，这俩东西你按照5年去配置，问题不大

板块轮动达到极致。就在前一个交易日（周四），道指还暴涨874点创出历史新高，联合健康涨5.2%领涨道指，摩根大通涨3.3%，沃尔玛涨0.7%。标普11个板块中，保健+3.16%、金融+2.68%、电信+2.12%、房地产+2.07%，而信息技术-1.43%。到了周五，分化变成全面杀跌，但价值股相对抗跌。道指仅跌1.35%，远小于纳指的4.18%和罗素2000的3.5%。资金从科技成长切向价值防御的动作非常明显。

期权市场早就有人押中。6月5日到期的期权里，有几笔大宗交易值得细品：苹果320 Call，持仓3.6万张，名义价值约11.6亿美元——苹果当天跌1.25%，这张深度实值call回撤有限美国银行53 Call，持仓5.2万张，名义价值2.75亿美元——银行股周四涨、周五跌，到期价值看最终结算价，美国银行我们提过，目前美国金融股里相对质地不错的，我自己甚至当年还有一张他们的银行卡。。美光765 Put，持仓2.8万张，名义价值2.13亿美元——美光当天暴跌13.2%，这张put赚得盆满钵满，阴谋论的话就是大机构知道要减仓了，内部人提前去老鼠仓一把···除此之外，联合健康有1.35亿美元期权交易（87%看涨）、礼来有1.45亿美元看涨期权——这两个正是周四医药板块大涨的龙头。

不得不说，期权市场的嗅觉永远比现货快半拍。我们之前也聊过，暴富了第一件事就是无脑提高医疗条件，去想办法延长自己的寿命，无论是太空移民还是意识永生，都需要钱啊！

另一条值得关注的暗线：黑石宣布限制旗下790亿美元旗舰私募信贷基金（BCRED）的赎回，上限设为5%。而就在3月，黑石还选择全额满足赎回需求。这是流动性压力向私募市场传导的信号，只是市场现在被科技股暴跌吸引了全部注意力。

下一个关键窗口。6月16-17日FOMC会议，新主席沃什（Warsh）首秀。在非农数据如此强劲的背景下，市场已经不敢指望降息了，甚至在定价加息的可能性。这次会议的表态至关重要。

工具箱：

相信板块轮动延续：多银行/医药、空科技的配对交易（XLF+XLV / -XLK / -SMH）长期黄金和大饼的定投继续开始，雷打不动，这俩是全世界的金融保险。PS. 我在x上发了一个质疑美光的帖子，结果迎来很多人的谩骂，这说明韭菜子弹真的打光了，遇到不合群的直接污言秽语了····

最后我贴一下原文，发这条的时候大概美光是940元

$MU

大概率会先跌到600附近再说

下面是我看了一下他的财报找到的一些巨大的问题

1 存储芯片（Memory）本质上带有强烈的大宗商品（Commodity）属性。现在的暴利是因为全行业产能还没完全释放。一旦三星、SK海力士的产能全部开足，或者 AI 资本开支稍微放缓，芯片价格就会像滑梯一样崩塌。这种靠“价格周期”堆出来的暴利，在华尔街眼里天然带有“不可持续的水分”。

像不像矿机一开始卖的时候，回本周期100天，然后。。。后面的故事你都懂的

2 美光正在疯狂烧钱建厂。它预估全年的资本开支将超过 250 亿美元，且下一年还要继续加大投入。这东西折旧未来到底怎么算，会不会戴维斯双杀？

ps：如果ai进入ds引领的后半场精细化运营，不需要这么多基建了呢？

3 幽灵订单： 在过去每一次存储周期的顶点，下游客户（如服务器厂商、PC/手机厂商）因为害怕缺货，往往会向各大存储厂重复下单（Double Ordering）。一旦发现市场降温，客户就会开始砍单。

ps：讲个笑话，当年跟公司去ipo的时候，投资人累计报的单子超购5倍了，结果真到付钱的时候····刚刚吃完一倍，上市就跌了···

ps2:砍单固然有违约金之类的，但实际这里你卖的仅仅是一张贵一点的option罢了

4 罢工隐忧，美光全球员工中位数薪酬：约 $58,461 美元 / 年（折合人民币约 42 万元）。

美国本土员工的实际薪酬： 如果单看美光在美国博伊西总部或研发中心的资深工程师，人均年薪普遍在 15万 至 25万美元 以上（包含基本工资、奖金和 RSU 股票激励）。

虽然没韩国那么刚的工会·····但是有钱了怎么分永远是考验企业的一道难题