一年暴涨超10倍！美光业绩炸裂，存储紧缺至少延续到2027年

6月25日美光披露超预期财报，收盘大涨15.74%再创历史新高，市值达到1.37万亿美元。自2025年8月行情启动至今，股价不到一年暴涨超10倍，年内涨幅突破300%，成为美股本轮大牛市里最强的大型科技股。

受龙头带动，板块全线拉升：闪迪大涨21.97%，西部数据、希捷科技同步走高。

一、业绩数据刷新历史纪录

2026财年Q3营收414.6亿美元，同比大增345.7%；净利润同比暴涨近14倍，毛利率冲高至84.6%，一举超过英伟达，登顶美股大型科技企业盈利榜首。
利润爆发主要来自两点：存储芯片持续涨价，叠加HBM高端产品占比大幅提升，不靠单纯扩产堆销量。

1. DRAM业务营收占比76%，AI服务器HBM连续两个季度单季收入破10亿美元，HBM4批量供给英伟达新一代GPU，全年产能被全额锁死。
2. NAND闪存供不应求，企业级SSD等高附加值产品涨价，营收同比大涨361%。

AI相关的云存储、核心数据两大部门合计营收占比突破60%，是拉动业绩增长的核心动力。

公司四季度业绩指引再度超预期，营收环比继续保持21%高增长，毛利率继续上行。同时上调全年资本开支，加速新建洁净厂房扩充产能。

二、核心结论：紧缺周期拉长至2027年后

美光高管明确表态：内存供需紧张局面将维持到2027年以后，预计2028年供给才会逐步缓解，需求增速长期高于新增产能。
机构一致判断，未来两年行业维持供不应求，涨价与高利润行情不会轻易见顶。

三、最大变数：16份长期供货协议重塑周期

公司已经签下16项战略长协，多数期限长达5年，采用照付不议模式并设置保底价格。
合同锁定公司20%的DRAM出货量、三分之一NAND产能，保底订单对应千亿营收，还可收到数百亿预付款。
长协把过去暴涨暴跌的周期生意，改成具备利润兜底的长期订单生意，大幅抹平行业周期性下行风险。多家投行上调目标价，最高看到2000美元。

四、国内存储产业链受益标的

佰维存储
深耕存储封测与模组业务，充分承接AI服务器内存订单，行业涨价阶段业绩弹性充足。

江波龙
企业级SSD与内存条龙头，下游覆盖数据中心，直接受益NAND与DRAM涨价潮。

深科技
存储封测龙头，为头部存储厂商提供封装服务，产能利用率持续拉满。

兆易创新
国产DRAM与NOR闪存核心厂商，产品价格持续上行，业绩逐步兑现。

北京君正
存储配套芯片供应商，跟随AI算力建设打开增量市场。

以上信息仅供参考，不构成投资建议。