稀缺度碾压磷化铟！供给锐减80%，AI光模块核心材料迎来爆发，4家核心标的整理

行业核心逻辑

碲化铋是800G、1.6T、3.2T光模块Micro TEC微型制冷芯片的核心原料，一旦缺少该材料，激光器会快速升温，光信号传输直接中断，是AI算力基建必不可少的关键材料。

供给端迎来重大变局：国内升级7N级碲、铋、碲化铋对日出口管制，1—5月高纯原料对日出口下滑92%。日本两大巨头大和热磁、小松即将大幅减产甚至停产，高端供给直接收缩超80%。我国掌握全球75%铋储量、85%以上产量，7N超高纯铋全球市占率达到80%，原材料定价权牢牢握在本土企业手里。
价格持续暴涨：精铋半年价格翻倍，7N高纯碲、高纯铋年内涨幅均超50%。
需求端持续爆发：800G光模块单只需要1片TEC，1.6T光模块需要2—4片，随着高速光模块大规模上量，碲化铋需求呈指数级增长，供需缺口持续拉大，涨价空间远超磷化铟。

四家核心受益企业

1、富信科技

A股唯一碲化铋+Micro TEC全产业链IDM一体化厂商，全球仅三家可以稳定量产光模块高端微型制冷芯片。产品批量供货头部光模块厂商，直接承接日本厂商退出留下的市场空白，订单持续放量。

2、高能环境

子公司靖远高能拥有6000吨精铋产能，属于全球铋原料第一梯队，充分受益铋价翻倍上涨，为碲化铋上游原料提供稳定保障。

3、中钨高新

手握伴生碲铋矿产资源，布局超高纯金属提纯业务，牢牢锁定上游矿产资源，原材料自给能力突出，充分享受稀散金属涨价红利。

4、恒邦股份（文中10元价位标的）

国内唯一同时实现7N高纯砷、7N高纯碲、7N高纯铋规模化量产的冶炼平台。

1. 高端7N高纯碲国内市占率超70%；
2. 全球可自由流通的7N高纯碲全年总量仅24—27吨，公司年外销12—16吨，占据全球流通货源的55%；
3. 机构资金持续大额进场，当前股价仅10元左右，是稀缺稀散金属+AI光模块材料低位标的。

产业链总结：
矿产资源端：中钨高新、高能环境
超高纯原料端：恒邦股份
制冷芯片器件端：富信科技

以上信息仅供参考，不构成投资建议。