别再当普通燃气股看待！九丰能源手握两大国产替代王牌，估值严重低估

很多散户提起九丰能源，只把它当成跟着国际气价波动的LNG贸易商，完全忽略公司两条高景气增量曲线。当前全球氦气供给断层、商业航天爆发双重风口叠加，这家企业的稀缺壁垒全网极少深度拆解，本文结合财报、产业数据拆解真实价值。

一、底层安全垫：LNG顺价模式，每年稳定造血14亿现金流

市场最大误区：燃气企业必然受气价周期拖累。九丰靠自有码头、LNG船舶、海陆双气源打造哑铃式一体化布局，核心采用顺价销售，气源成本波动直接传导下游，吨毛利常年稳定，抗波动能力远超广汇、新奥等同业 。
2026年一季度公司净利润4.34亿元，资产负债率仅24.95%，无大额商誉、实控人低质押，财务安全垫拉满。海外锁定马石油长期LNG合约，国内布局山西焦炉煤气制LNG、新疆煤制气项目，双层气源对冲地缘进口风险，每年稳定输出十多亿净利润，为特气扩产持续输血，这是多数特气企业不具备的底气。

二、核心爆发点1：自产高纯氦彻底打破海外卡脖子，毛利率高达84%

氦气是半导体、航天不可替代战略气体，我国对外依存度84%，2026年全球供给遭遇双重致命打击：卡塔尔主力氦气装置损毁，修复周期3-5年；俄罗斯将氦气纳入出口管制至2027年底，国内现货价格从50元/方暴涨至250元以上，供需缺口超60%，紧缺行情至少持续三年 。
市面上华特、金宏气体以进口分装为主，海外断供直接限制产能；九丰是国内唯一大规模自产航天级高纯氦民营上市企业，内蒙+四川合计150万方产能2026年满产，一季度氦气产销量同比大增60% 。
独家BOG尾气提氦技术堪称降维打击：氦气提取自LNG生产废弃尾气，边际成本仅15元/方，行业天花板级高毛利。产品已供货中芯、长鑫存储，AI先进芯片、HBM存储持续拉高氦气需求，单氦气业务2026年有望新增2.5亿以上净利润，纯增量无同业竞争。

三、核心爆发点2：A股独一份航天全套供气标的，锁定三年稳定大单

光靠氦气不足以拉开差距，九丰是全市场罕见打通火箭全套特燃特气的能源企业。公司独家中标海南商业航天发射场2026-2028年供气合同，总额1.45亿元，配套长征系列、民营蓝箭、天兵火箭发射任务，2026年已多次完成发射保障 。
不同于单纯供应氦气的厂商，公司可自产液氧、液氮、液态甲烷、液氢全套低温燃料，火箭甲烷燃料直接由LNG提纯，主业资源复用大幅压缩成本。目前已在酒泉设立子公司布局配套基地，形成多发射场网络布局，牢牢绑定商业航天黄金赛道。2026年国内民营火箭发射量翻倍，航天特气订单长期确定性极强。

四、机构早已埋伏，市场估值仍存在明显折价

社保基金持续大手笔加仓九丰能源，长线资金看中低负债+双高成长赛道组合。当前公司TTM市盈率不足19倍，传统LNG同行平均估值22倍以上，氦气、航天两大高毛利资产并未被估值充分反映。机构测算2028年公司净利润有望突破26亿，远期估值修复空间充足。同时公司持续分红、回购股份，兼顾成长与稳健收益，适配长线投资者。

五、客观风险客观说，理性看待投资逻辑

1. 若海外氦气产能提前修复，氦气高价红利收缩；
2. 国内多地规划提氦新项目，远期行业供给增加或压低毛利；
3. 民营火箭研发延期，航天订单落地速度不及预期；
4. 国际油气价格大幅下行，压缩LNG基础业务利润。



过去市场只用周期股眼光定义九丰能源，如今两条稀缺高增长曲线已经兑现业绩。LNG主业提供稳赚现金流，自产氦气吃下国产替代红利，独家航天供气锁定长期增量，三重逻辑共振。随着中报氦气高价红利落地，市场终将重新定价这家被低估的综合能源服务商。

责编：朱遂全
排版：徐其磊
校对：吕春晖