天赐材料终止26亿新建项目，募资转改扩建，锂电行业告别粗放扩产

一、核心公告事件

7月3日天赐材料连发两条重磅公告：

1. 终止南通天赐年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目，原总投资26.54亿元，项目早已暂缓建设，截至2026年6月末仅投入936.13万元；
2. 变更4.1万吨锂电材料一期募投项目，前端合成工段自筹，剩余4.06亿元募集资金投向年产25万吨电解液改扩建项目，总投资5.98亿元，周期18个月，达产后年均营收38.76亿元、净利润1.59亿元。

二、终止南通项目两大核心原因

1. 电解液行业供需严重失衡
2023下半年起行业集中扩产，下游新能源车、储能需求不及预期，电解液价格持续下行，企业盈利持续被压缩，新建大型基地回报风险大幅抬升。
2. 新建产能无区位、成本优势
公司江苏溧阳已有20万吨电解液产能，紧贴头部动力电池客户，交付响应快、物流成本低，现有厂区可技改扩容，技改资本开支远低于全新建厂；配套含氟材料工艺迭代速度快，原规划方案投资回报不确定性高。

三、募资转向改扩建的底层逻辑

1. 行业格局变化：产业链集中度提升，下游电池厂普遍签订3-5年长协锁量，2026-2030年中长期订单充足，现有产能无法匹配订单交付；
2. 改扩建优势：依托成熟厂区，建设周期短、固定资产投入低、供应链配套完善，资金使用效率远高于异地新建，精准兑现长期供货协议。

四、公司整体产能战略调整思路：放弃低效新建，聚焦协同、高确定性赛道

1. 电解液区域协同布局

落地德州30万吨电解液项目，联合华鲁恒升配套DMC、EMC核心溶剂，打通“煤化工溶剂-电解液配方-终端客户”一体化闭环，补齐华北产能缺口，就近配套北方电池企业，压缩原料与物流成本。

2. 纵向延伸磷酸铁锂第二增长曲线

1. 宜昌现有30万吨磷酸铁产能，配套电池回收，具备4.5万吨碳酸锂、9.26万吨磷酸铁回收产能，稳定量产三代磷酸铁锂；
2. 规划宜昌新能源产业园，新增100万吨铁源+30万吨磷酸铁（总投21亿）；
3. 台州推进16万吨高压实磷酸铁锂项目（总投不超21亿），当前高压实铁锂头部产能满产，赛道景气度高。

3. 产业经营策略转变

行业彻底告别盲目异地大规模新建，转向厂区技改扩产、上下游合资共建、向上游正极材料延伸三大路径，严控低效资本开支，优先布局现金流稳定、长协支撑、成本协同强的产能。

五、业绩基本面支撑

2026年一季度营收66.73亿元，同比+91.29%；归母净利润16.54亿元，同比+1005.75%，单季利润超过2025全年，长协订单带动电解液量价修复，一体化原料布局持续增厚盈利。

六、行业总结

天赐材料终止26亿新建项目是锂电行业进入精细化竞争的标志性信号。行业从单纯拼产能规模，转向比拼资金效率、上下游协同、长协订单锁定、产业链一体化配套。企业收缩低效异地新建，资源集中投向技改扩容、上游原料协同、高景气正极新材料，成为全行业统一发展方向。

以上信息仅供行业学习交流，不构成投资建议。