蔚蓝锂芯：BBU圆柱电芯短缺，业绩大超预期
业绩预告：26Q2归母预计2.74-3.54亿，同比+43%-85%，环比+40%-81%，中枢3.14亿；扣非归母预计2.68-3.49亿，同比+29%-67%，中枢3.09亿。均超此前预期，表现亮眼，创单季度历史新高！业绩拆预期主要来源于全极耳高端品放量、全系产品提价，我们预计Q2电芯出货2.1亿颗，单颗盈利1元/颗，其中全极耳大约0.18亿颗5.27元/ 颗净利，多极耳大约1.92颗0.6元/颗净利（环比增长0.2元/颗）。
BBU海外大客户审厂顺利、7-8月开启直供
BBU有望成为AIDC标配，北美2 大客户近期推进审厂，预计7-8月开启直供。公司目前给moli代工出货，盈利2-3元/颗，直供盈利有望到8元/颗。今年目标出货5000-6000万颗，预计到28年代工+直供合计 3 亿颗
全极耳圆柱放量、价格传导顺利、单颗盈利持续提升
原料上涨、出口退税带来的成本上涨已经向下游顺利传导，Q2单颗盈利有望继续提升到1元/颗；全极耳设计把传统的 “单点极耳” 改成整个端面集流，可实现极低内阻、更好散热、能大倍率充放电、快充强、寿命长、安全性高，目前在无人机/BBU/电动工具/机器人/吸尘器等高端场景需求旺盛，公司目前已有全极耳产能1亿颗，还将投放1.8亿颗，单颗盈利5元+
空间展望
BBU合计3亿颗出货量，代工2.5元/颗0.7亿颗=1.75亿元，直供8元/颗2.3亿颗=18.4亿元，合计20.15亿元，加上主业合计33-35亿元，20X，看到700e+