1特斯拉二季度EPS为0.33美元，资本开支超
250亿美元，自由现金流转负。
特斯拉发布2026年二季度业绩，因利润承压及智驾商业化进展引发机构调整评级。市场定价锚点已从前期的交付复苏逻辑，转向高额资本开支与盈利阵痛期的错位现实。尽管Q2交付创纪录，但受贴息成本及能源业务价格战拖累，汽车及能源毛利率分别降至16.3%和20.4%，非GAAP EPS仅0.33美元，远不及预期的0.55美元。公司全面进入AI基建重资产投入周期，年内资本开支超250亿美元直接导致自由现金流转负。此外，虽FSD北美选装率达55%且全球付费用户近150万，但Optimus产能爬坡平缓及Robotaxi受制于监管，致使AI商业化S曲线拉长。公司财务模型正向高研发消耗切换，当前股价已进入消化盈利下修与高投入吞噬现金流的左侧阶段。关注：特斯拉/SpaceX（智能出行生态，受益于智驾深厚壁垒及网络重估收益），台积电/美光（算力硬件厂商，受益于巨额AI基建资本开支红利），松下（电池储能厂商，受益于储能部署量高增及扩产需求）