Alphabet Q2云业务收入同比增82%，自由现金流降至-59亿美元。
近日，Alphabet发布2026年二季度财报，业绩全面超预期引发机构评级调整。当前市场博弈焦点集中于资本开支激增导致的短期现金流阵痛，其2026年全年资本开支指引大幅上调至1950-2050亿美元，致使Q2自由现金流转负至-59亿美元。然而，资产负债表扩张掩盖了其AI商业化跨越拐点的强现实。Q2云业务收入达248亿美元，同比激增82%，营业利润率跃升至35.6%，积压订单高达5140亿美元，近90%的财富100强企业已采用其AI产品。同时，搜索业务在AI优化下提速17%，AI应用月活突破10亿。从底层异构算力到Gemini大模型的全栈布局正形成清晰的变现飞轮，短期利润让步实为构筑长期算力护城河，AI重塑传统业务的兑现速度远超市场悲观假设。
关注：Alphabet（GOOG.O）（AI云巨头，云收入激增兑现AI轮，资本开支构筑算力护城河），NVIDIA（NVDA.O）/英特尔（INTC.O）（算力硬件，受益于谷歌巨额资本开支红利及AI生态重构），黑石（BX.N）（数据中心，绑定谷歌云订单池承接算力部署，溢享基建红利），Booking
Holdings（BKNG.O）/Target（TGT.N）（AI应用端，接入谷歌AI与广告技术提升转化率及结算壁垒），沃尔玛（WMT.O）/DoorDash（DASH.N）（未端配送，接入Wing无人机配送生态重构履约闭环）