隔夜最大的宏观变量是中东局势升级推油价破百。特朗普称正"认真考虑"重启对伊朗大规模作战，伊朗与胡塞武装均表态已做好应战准备，沙特油轮在红海遭袭，布伦特原油9月合约突破100美元/桶。油价飙升直接传导至债市：两年期美债收益率升至4.365%附近，30年期升至5.19%、距2007年以来高位仅一步之遥，市场已开始计入美联储下周加息25个基点约36%的概率，对全球风险资产都不是小事。

第二条线是美国新关税今日（北京时间中午12点）生效，税率10%至12.5%，覆盖约60个经济体：墨西哥、英国、加拿大、印度等约10个伙伴适用10%（印度较最初威胁的12.5%有所下调），欧盟至少10%，日本、瑞士、韩国至少12.5%。旧关税周五到期、新关税无缝衔接，出口链今天盘中可能会有情绪反应。

第三条线偏暖，央行今日开展5000亿元1年期MLF操作，加量1000亿，为连续第三个月加量续作。背景是7月市场利率回升、前期流动性偏松局面已扭转，此时恢复中期流动性净投放，意图很明确，避免市场利率过度上行，稳定预期。这是隔夜少数的国内利好。