CSP厂商Q2云营收同比增82%，单季自由现金流首次转负达-58亿美元。
谷歌披露2026年二季度财报，云业务营收同比激增82%且营业利润率扩至36%，并上修2026年全年资本开支指引至1950亿-2050亿美元，直接印证AI投资商业化闭环正在形成。然而，其单季自由现金流首次转负达-58亿美元，引发市场对CSP厂商重资产化转型及未来巨额折旧压力的担忧。受现金流恐慌叠加宏观博弈影响，算力硬件板块遭遇无差别抛售，部分AI算力及全球存储个股回撤达30%-50%。在AGI竞赛的“囚徒困境”下，大厂维持资本开支的刚性需求未变，短期情绪宣泄带来的筹码出清，反而为光通信、先进存储及半导体设备等核心硬件环节砸出极具赔率的黄金坑。
关注：
寒武纪/浪潮信息（算力硬件，受益于集群提速与算力生态重构），新易盛/锐捷网络（光网通信，受益于光模块与交换机加速放量），华峰测控/北方华创（半导体设备，受益于先进封装与大厂扩产），杰瑞股份/蔚蓝锂芯（AI电力设备，受益于算力功耗跃升与电力缺口），英维克（液冷温控，受益于高功率集群散热需求激增）