【高盛研究指出：大多数投资者成长过程中所熟悉的投资环境已不复存在】在过去四十年的大部分时间里，投资者受益于现代史上最有利的投资环境之一。全球化扩大了贸易，降低了成本，提高了企业盈利能力，并有助于控制通货膨胀。投资者逐渐将这种环境视为常态。然而，如今情况已截然不同。上图显示，世界正变得日益分裂。过去十年，地缘政治紧张局势急剧升级，而各国之间的全球协调程度则持续下降。投资回报远不止受利率和企业盈利的影响。地缘政治日益分裂的世界很可能面临供应链更加不稳定、国防开支增加、贸易壁垒更高、通胀压力更大以及大宗商品冲击更加频繁等问题。换句话说，在全球化时代行之有效的假设，在未来十年可能不再可靠。