工业企业利润高增，AI科技挑大梁

6月规模以上工业企业利润同比增长15.1%。结构上"K型分化"加剧，AI产业链利润爆发式增长，电子行业利润增长96.9%；而下游传统行业持续承压，汽车、黑色金属、非金属矿物制品等多个行业利润大幅下降。

1、利润总量延续高增长态势

1-6月规上工业企业利润同比增长18.7%，6月规上工业企业利润同比增长15.1%，较5月回落3.6个百分点。总体来看，上游涨价对利润的贡献边际减弱，PPI环比由涨转降，国际油价回落，带动工业利润增速高位回调。企业利润保持较快增长的主要贡献是AI科技。

2、硬科技行业盈利能力继续改善

1-6月规上工业企业每百元营业收入成本为84.89元，同比减少0.55元，累计单位成本持续下降。营业收入利润率5.70%，同比提高0.59个百分点，达近年来同期较高水平。6月末产成品存货增长9.5%，增速逐月攀升，应收账款增长8.1%，应收账款平均回收期71.7天，同比增加0.8天，企业被动补库存和现金流压力上升。

3. AI是增长主引擎

高技术制造业是主要支撑，AI与各领域加速融合，算力需求大幅增长，推动电子行业利润同比增长96.9%，拉动全部规上工业企业利润增长8.5个百分点，对利润增长的贡献率近半。其中，计算机整机制造、外围设备制造行业利润分别增长689.3%、305.8%；集成电路制造、半导体分立器件制造行业利润增长2579.5%、31.2%；电子专用材料制造、电路制造行业利润增长209.7%、26.9%。

4. 原材料制造业快速增长

1-6月规上原材料制造业利润同比增长71.7%，拉动全部工业利润增长8.8个百分点。新能源、AI硬件需求爆发式增长，带动铜、铝等有色金属需求大幅增加，有色行业利润增长99.4%，拉动全部规上工业企业利润增长4.7个百分点。石油产业链相关产品价格上涨，石油加工行业同比扭亏为盈，化工行业利润增长67.8%。

5.消费疲软，下游传统行业利润承压

下游消费品利润承压，多个行业利润两位数降幅。汽车补贴政策退坡后需求回落，1-6月汽车制造业利润下降19.5%，降幅扩大。电气机械和器材制造业下降8.6%，农副食品加工业下降12.0%。地产持续低迷，黑色金属冶炼和压延加工业下降25%，非金属矿物制品业暴跌47.8%。电力、热力生产和供应业在迎峰度夏用电高峰背景下，受煤价高位运行挤压，利润下降6.2%。

2024年9月预测“信心牛，科技牛”。今年1月提醒：AI不是风口，是海啸，远超三十年前的IT互联网革命，AI的背后是算力。

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