今天就是纠偏，涨多了的“小登”跌，跌多了的“老登”涨。盘面三层结构非常清晰：

✔️外部冲击：韩国熔断触发A股科技股大跌，科创50跌6.33%、创业板跌7.35%

✔️护盘托底：宽基ETF净申购预估410亿，四次捞起上证，守住3800

✔️资金切换：银行涨1.04%净流入22亿，消费、白酒逆势走强

下面分层面分开说，如有不妥，敬请指正——

第一，宽基给力，上证收3800以上

今天宽基ETF净申购预估410亿，比昨天的171亿翻了两倍多。今天上证盘中四次触及3800点附近，都被宽基拉回。收盘3813点，站上3800整数关口。

四次触底、四次捞起，说明3800是护盘资金的明确底线，不是偶然触碰，是主动防守。
我上午盘中发文，让大家不要担心，3800点会拉起，果然，宽基非常给力。关键时刻，方显本色。不是我有多神，是我看到了资金的逻辑。

以前，我见不少人埋怨宽基为什么在4200点附近撤出。如果那时候不撤出，还有资金来托底吗？如果没有宽基，上证上午的走势，真会学韩股去了。

第二，各大指数：充分表现了资金是里子，指数是面子

活跃资金指数：-5.19%。仅用了20个交易日，从高点下跌26.5%，下跌了四分之一还多，跌幅最大。

各大指数，是活跃资金活动的轨迹。先有资金撤离，然后有指数下跌。活跃资金跌这么多，我们看看各大指数情况：

上证指数：-1.16%，收3813.31。从高点下跌10.12%，用了53个交易日。

创业板指：-7.35%，收3327.03。已经形成空头排列。从高点下跌21.7%，用了24个交易日。创业板指曾经一度超过上证，连创10年新高。

创业板50：-8.17%，已经形成空头排列。24个交易日，从高点下跌23%。

那时，有一个不正常的现象，多少年了，活跃资金指数引领上证指数，结果，形成了活跃资金指数跟随创业板指。

这说明，一个健康的市场，一定是效率优先，兼顾平衡的。有先锋，也要有压舱石。韩股不就是，只要先锋，不要压舱石了吗？结果，船翻了。

深成指：27个交易日，从高点下跌15.7%；科创综指：20个交易日，从高点下跌25.75%。

科创50：-6.33%，20个交易日，从高点下跌23.3%。创业板指6月25日见顶后，科创50接过了先锋的大旗，于7月1日见顶。

没有稳固基础的船桅，容易折；没有压舱石的船，容易翻。2026年上半年的教训，应该深刻牢记。

第三，资金结构：主力在出，散户在入

东财数据，主力净流出1086亿，其中超大单-805亿，大单-281亿，中单397亿，小单689亿。

近5日主力净流出1371亿，近20日净流出10718亿——持续大规模撤离，很明显，是从科技方向，所以，形成了创业板、科创板的大幅下跌。

这也体现在了活跃资金指数的技术形态上。20个交易日下跌26.5%，说明四分之一以上的活跃市值蒸发，也说明相当规模的主力资金撤离。

大部分散户在这场科技牛市中，感觉很凉爽，正如资金结构那样，主力撤出老登进小登，散户没有跟进，主力撤离了小登，一部分散户却进了小登，反着做。

我下功夫观察主力资金，就想让自己改变散户思维，用主力的思维思考市场，指导行动。

第四，板块情况：很明显的高低切

今天，终于，高低切是从高位科技切向了低位蓝筹。有代表性的科技三驾马车“易中天”，跌幅在13%以上。

今天各指数跌幅不小，但是，70个行业有34家行业上涨。5194家个股，有2373家上涨。说明那些低位的所谓“老登”，已经开始逆势反弹，说明跌无可跌。

银行板块，有40多家银行跌破了净资产；白酒板块从924行情以来，下跌了20%以上。

即使这两大板块，没有科技的宏大叙事，但也是蓝筹股，具有盈利韧性与高股息属性，也不能遭到抛弃。

蓝筹股就是市场的压舱石。如今的市场表现，就是在纠偏。

科技是发展方向，喜欢科技，但不能长时间极致抱团。市场失衡，就容易翻船。

第五，热门板块：创新药继续压盘吸筹

今天创新药跌幅不小，但调整中，持续缩量。跌1.53%，主力净流出仅26.4亿，并且4只ETF净申购0.32亿，说明，板块只要跌幅较大，机构就会通过ETF托底。

昨晚关于创新药的两大利好，级别很高。中国药促会执行会长宋瑞霖，在权威媒体，明确表示：“中国创新药正处在一个历史性的崛起阶段”。但是，今天的市场，并没有表现。

以上情况，正是主力压盘吸筹的特征。

最后一句总结：

外围大跌，短期会传导情绪，但A股经过自身纠偏后，会走出自己的节奏。上证3800，就是底部。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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