【中国的出口规模如此之大，现在正在帮助拉低其他国家的通胀率】

（财富）2025年4月2日实施的“解放日”关税，是特朗普经济民族主义的最佳例证——这一理念主张各国应将本国产业和劳动力置于全球贸易之上，并在必要时采取保护主义政策。

特朗普对中国尤为严厉，曾对华加征最高达50%的各类关税（直至被美国最高法院裁定为非法）。

但这一切似乎并未阻碍中国的发展。作为美国最大的经济竞争对手，中国在出口方面遥遥领先，其出口持续增长，而进口则持续萎缩。据高盛称，这些出口商品价格低廉且无处不在，甚至在某些发达市场中起到了抑制通胀的作用。

根据中国政府的数据，就连美国自中国的进口也在增加——这表明贸易战并未让美国家庭放弃价格更低廉的中国商品。

6月，中国海关总署报告称，当月对美出口商品和服务价值430亿美元，今年以来累计出口额近2160亿美元。相反，7月份的进口额为146亿美元：贸易顺差已严重向中国倾斜，对美出口同比增长0.2%，进口下降0.8%。

看来，这两个全球大国之间的新关税措施对中国消费者和企业的行为影响远大于对美国的影响。

美国政府的数据则呈现出截然不同——且可能具有误导性——的画面。美国人口普查局数据显示，今年迄今美国进口额仅为1040亿美元，月均约200亿美元。瑞银（UBS）的保罗·多诺万周五指出，这种差异“并非因为船只在太平洋中部沉没”。“这种程度的扭曲仅见于中美贸易。如果从中国进口的商品未被标识为来自中国，进口商可能只需缴纳较低的关税（或无需缴纳）。”

多诺万将这一差异描述为“规避关税的证据”。

尽管中美两国的数据存在差异，高盛上周末在一份报告中指出，中国对世界其他地区的出口目前已变得如此重要，以至于正在帮助降低发达市场的生活成本。

“自疫情以来，中国对非美国[发达市场（DMs）]的出口增长迅速，”梅根·彼得斯在上周末的一份报告中写道，并强调这种强劲势头部分源于从美国市场的业务重新配置。彼得斯补充道：“与此同时，随着中国加大自给自足的力度，其从世界其他地区进口的商品有所减少。”

高盛汇编的数据显示，例如，化妆品和护肤品的进口量自2023年以来已下降约55%，而汽车进口量自2023年年中以来也下降了大致相同的幅度。

服装和配饰以及医疗和药品的进口量，与疫情前的趋势相比也下降了20%以上。

——通胀红利

在“解放日”关税演讲中，特朗普表示，外国通过补贴出口来压低美国商品价格，结果导致美国“被近在咫尺或远在天边的国家——无论友敌——掠夺、洗劫、蹂躏和劫掠”。

但实际上，在通胀居高不下的时期，美国以外的发达市场反而从更便宜的商品中受益。彼得斯利用跨国贸易-通胀面板数据指出，自2024年以来，中国对某国的出口每增加1个百分点，该国的商品价格就会下降0.5%。迄今为止，这种贸易联系平均使非美国发达市场的商品价格降低了0.6%。

但特朗普发起的贸易战意味着，美国将无法从自中国进口带来的长期通缩效应中获益。

当然，进口带来的任何通胀缓解效应，都必须与国内生产商可能面临的价格竞争压力相权衡——这种压力会削弱其经营状况。

彼得斯写道：“我们此前曾指出，来自中国的商品供应增加应在[发达市场]，尤其是欧洲，产生显著的通缩推动力……我们预计这些影响今后将继续增强，一方面是因为已实现的贸易结构变化对消费者价格的影响可能尚未完全体现，另一方面是因为我们的中国经济团队预计经常账户顺差将继续扩大。”

“尽管我们对通胀持相对乐观预期的主要驱动力在于国内供需总体保持平衡，但中国的这些贸易动态是通胀在未来几年内有望回归主要发达市场[央行设定的]目标水平附近的另一个原因。”