俄罗斯经济学家曾表示：因为39万亿美元还不起，特朗普很有可能已经有了除掉第一大“债主”的想法。

美国国债逼近40万亿美元之后，问题已经不是华盛顿愿不愿意还，而是它准备用什么方式，把越来越沉重的偿债代价分给别人。
截至2026年7月23日，美国联邦债务总额约为39.68万亿美元，其中公众持有部分约31.91万亿美元，政府内部账户持有约7.77万亿美元。美国当然不会把这笔钱一次性还清，它一直依靠发行新债偿还到期旧债。只要有人继续购买，美债机器就不会停，可一旦利率长期居高不下，借新还旧的价格便会越来越贵。

美国国会预算办公室预计，2026财年联邦赤字约为1.9万亿美元，净利息支出达到1万亿美元左右；到2036年，公众持有的联邦债务可能升至国内生产总值的120%，净利息支出则可能增加到2.1万亿美元。更麻烦的是，美国并不是在逐步填坑，而是每年仍在制造新的缺口。
在这样的账本面前，特朗普即便再擅长交易，也很难靠削减几项支出、增加一点关税收入解决问题。于是，俄罗斯经济学家提出的那句尖锐判断才有了讨论空间：美国会不会因为39万亿美元难以收拾，转而打击能够约束美元体系的主要“债主”？
这里的“第一大债主”，不能只看排行榜。

美国财政部公布的2026年5月数据中，日本持有约1.143万亿美元美债，英国持有约9486亿美元，中国大陆持有约6593亿美元。单从账面看，日本排第一，中国大陆排第三。并且，美国国债的大部分债权人来自美国国内，外国投资者只是其中一部分。

可在战略层面，日本与中国大陆的分量完全不同。日本在安全、金融和货币政策上长期受美国牵制，很难把持有美债变成真正的博弈筹码。英国的情况也相近。中国大陆却拥有完整工业体系、庞大贸易规模和相对独立的金融政策，既能持有美元资产，也有能力逐步减少对美元循环的依赖。
所以，标题中所谓“弄死债主”，更准确的理解不是美国公开宣布不还钱，也不是直接把中国大陆持有的美债清零，而是削弱主要竞争对手获得美元、积累资产和挑战美国金融规则的能力。
关税就是最直观的一步。

美国对中国商品加征关税，经常被包装成保护制造业，实际还在改变过去几十年的美元循环。中国企业出口商品获得美元，再把部分美元配置到美债等资产中。美国一面需要中国商品维持低成本消费，一面又担心中国把贸易积累转化为产业升级和金融安全能力，于是便试图在商品进入美国市场之前，先用关税拿走一部分收益。
然而，这种办法也有明显代价。美国国会预算办公室估计，提高关税能够在十年内减少约3万亿美元赤字，但2025年出台的税收和支出政策，又可能增加约4.7万亿美元赤字。关税确实能收钱，却追不上华盛顿花钱和借钱的速度。

既然债务本金难以压下来，另一条路就是降低债权人的实际收益。美元贬值一点，通胀高一点，美债持有人最后拿回的仍是同样数量的美元，购买力却可能已经缩水。这不是法律意义上的违约，却相当于让全球储备持有者悄悄承担美国债务成本。
金融制裁则让问题更复杂。俄罗斯外汇资产遭到冻结后，很多国家已经意识到，美元资产的风险不只来自利率和汇率，还来自美国是否愿意继续承认原有规则。资产账面上属于谁，有时不再完全取决于合同，也取决于华盛顿如何划定所谓的“对手”。

但美国同样不敢把这种手段用得毫无节制。国际货币基金组织公布的数据显示，2026年第一季度，美元在全球外汇储备中的占比仍为57.13%，说明美元地位依然稳固。可这种地位依靠的不只是经济规模，还有各国对美国国债流动性和安全性的信任。制裁越频繁，其他国家增加黄金、扩大本币结算、分散储备的动力就越强。

还有一个常被忽略的事实，中国大陆即使减持美债，也不等于美国少还了这笔钱。债券被卖出后，只是换了持有人。若主要债权人集中出售，美债价格下跌、收益率上升，美国以后发债反而要支付更高利息。因此，特朗普真正希望看到的未必是债主一股脑抛售，而是债主失去产业竞争力、金融自主性和联合行动能力，只能继续留在美元体系内承担损失。