㊙️⚠️［07-30 07:13] 关于 $META(Meta) | $MSFT(微软) 财报电话会议的一些要点：
微软：
- 预计在2027年实现 FCF 转正，尽管资本支出增加（对AI建设极其利好，因其由运营收入提供资金）
- "自由现金流为196亿美元，反映了较高的资本支出"
- 季度资本支出为410亿美元，其中约2/3为"短期资产，主要是CPU和GPU"
- 预计下季度资本支出将超过500亿美元
- 资本支出指引约为1750亿美元，2027年资本支出大致相同。支出计划不变且符合预期。
- "将我们数据中心的预计使用寿命从15年延长至25年"
- "我们将成为首批部署基于 $AMD(Helios) 和 $NVDA(Vera Rubin) 的下一代机架级AI基础设施的云提供商之一"
- "客户需求继续超过可用产能"

Meta：
- 资本支出1300亿-1450亿美元（区间收窄），此前为1250亿-1450亿美元。
- Meta 收到的报价"大幅溢价"于其购买价格（算力稀缺，对 $IREN / $NBIS 等 neocloud 利好）
- 预计很大一部分算力（如埃尔帕索的1 GW数据中心）将用于开发内部模型。
- Meta 在其核心业务中有多种ROI为正的额外算力使用方式（内部使用，而非Meta Compute）
- "最后，我们相信整个行业的产能将在可预见的未来保持紧张"
- "从历史上看，行业对AI应用浪潮的建设不足，使得现有产能（包括我们自己的产能）极其有价值" - Susan Li

TLDR:
- $MSFT(微软) 和 $GOOGL(谷歌) 在保持 FCF 转正或通过运营收入的情况下，基本维持了AI资本支出建设。
- $META(Meta) 指出可用算力在至少2027年之前大幅低于需求。$MSFT(微软) 也指出算力需求远超供应。
- 三家超大规模厂商的资本支出基本符合预期，其中谷歌上调了资本支出数据。

AI抛售现在看来被极其夸大了，超大规模厂商继续按计划推进资本支出（微软实现 FCF 转正）甚至像 $GOOGL(谷歌) 那样上调支出。

算力稀缺在每一家超大规模厂商的财报中都有体现。