重磅财报冰火两重天！微软业绩全线超预期，盘前大涨超10%；Meta指引偏弱遭遇重挫

美股进入密集财报季，两大AI科技巨头同日披露业绩，市场反应呈现极致分化，为全球AI算力产业链传递重要信号。当地时间7月30日，微软凭借亮眼财报引爆市场，盘前直线拉升涨幅一度突破10%；而Meta虽然营收达标，但三季度业绩指引不及预期，盘前大跌超9%。

一、微软：业绩全面大超预期，AI云业务持续爆发

截至2026年6月30日的第四财季，微软交出一份全面超越华尔街一致预期的成绩单：

• 总营收900.1亿美元，同比增长18%，高于预期877.2亿美元；

• 调整后每股收益4.74美元，同比增长23%，大幅超出市场预估4.25美元；

• 运营利润406亿美元，同样高于市场预期。

市场高度关注的云业务表现尤为亮眼：第四财季微软整体云营收593亿美元，同比增长27%；其中Azure及其他云服务收入增速达到43%，显著高于39.6%的市场预期。包含Azure、服务器硬件的智能云部门营收393.1亿美元，同比增长32%，是微软AI商业化落地最核心载体。

订单端传来重磅信号：公司新增未执行的数据中心租约承诺单季新增超1300亿美元，租约总规模环比大增67.4%，达到3291亿美元，反映全球云客户长期算力采购需求持续旺盛。

资本开支指引成为本轮股价上涨关键催化剂。微软维持2026自然年资本开支原有1900亿美元目标，但受会计核算规则调整（变更数据中心、办公楼折旧年限）影响，账面预计开支下调至1750亿美元，降幅接近8%。微软也成为本轮财报季首家不向上调高资本支出指引的头部科技企业，有效缓解市场对于AI持续无上限烧钱、侵蚀利润的担忧。

投入端依旧保持高强度：第四财季物业与设备投入358亿美元，同比大增110%；含融资租赁在内总资本支出410亿美元。持续加码数据中心建设、采购AI芯片，夯实算力基础设施。现金流层面，季度运营现金流554.4亿美元，同比上涨30%。

二、Meta：营收小幅达标，三季度业绩指引拖累股价

同日发布财报的Meta走势与微软形成鲜明反差。数据显示，Meta二季度实现营收608亿美元，同比增长28%，小幅高于市场预期603亿美元。但公司给出三季度营收区间610亿—640亿美元，区间中值625亿美元，低于分析师预期632亿美元，直接引发资金抛售。

资本开支方面，Meta上调全年支出区间下限，由1250亿~1450亿美元调整至1300亿~1450亿美元，AI算力投入维持高位。扎克伯格在业绩会上谈及算力供需格局：目前大量外部机构高价寻求租赁Meta算力，但公司无意单纯对外出售算力赚取短期收益。他判断，售卖智能服务的长期利润率，将持续高于直接出租算力硬件。

产业层面，Meta持续推进大型数据中心布局，宣布与贝莱德合作建设德州埃尔帕索数据中心，同时规划路易斯安那州超大型AI算力基地，项目总投资规模超2500亿美元。

三、行情核心解读与产业链启示

1、市场开始重新定价AI投资逻辑：资金偏好AI投入能够持续兑现营收利润的企业。微软Azure高速增长验证算力变现路径，而市场担忧Meta巨额算力投入短期难以转化足够收入，造就两者股价巨大分化。2、算力需求长期确定性得到验证：微软超千亿数据中心长期租约落地，证明全球云厂商AI算力采购需求具备持续性，短期外围情绪扰动不改长期算力扩张趋势。3、资本开支节奏出现分化：多家科技巨头上调资本开支，唯独微软指引维持平稳，市场担忧持续大规模扩产带来的产能过剩、利润率下滑风险，后续存储、服务器产业链需要持续跟踪大厂资本开支变化。

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