过去两年，半导体行业最常听到的词是去库存。
2023年、2024年，很多客户手里都有备货，叠加需求端的萎缩，采购始终没有上量，同时代理商也要控制库存压力。到了2026年，市场的声音变了。涨价函屡见不鲜，交期延长、囤货炒货更是家常便饭，对于工程师和采购而言，供应链成为了最重要的议题。
不过，这一次和上一轮缺货并不完全一样。
上一轮半导体缺货，疫情、物流、汽车电子化、消费电子需求错配、重复备货一起发生，很多行业都在同一时间抢料。现在的情况更集中，推动市场变化的主要力量还是AI。
DigiKey亚太地区业务开发副总裁Tony Ng在接受采访时说，从电子元器件代理行业来看，市场显然已经过了最差的时候，开始往上恢复，但这一次增长主要还是来自AI。“这次看来是一个单一市场的影响，还是以AI为主。”Tony说道。
Tony认为，AI需求起来之后，不少原厂把部分产线和资源转向AI相关产品。从而导致了一些传统料号、低端产品或者成熟产品线的供应被压缩，市场上出现了间接性的紧俏。
他也提到，汽车、手机等传统大市场并没有看到成长。因此后面这轮周期能走多远，还要看有没有更多应用能够接上来，目前短期约可见六个季度的景气度。
因此，AI并没有把所有元器件需求都提升，但却改变了产能分配。算力相关器件优先级提高后，一些原本不算热门的料，也会因为产能腾挪而变紧，从存储到功率器件、MLCC甚至PCB等都如此。
周期变短时，库存管理需要更精准
经历过上一轮缺货后，很多公司对库存都更加谨慎。库存高的时候，现金流压力大；库存低的时候，一旦市场突然转向，又容易拿不到货。现在半导体周期的间隔越来越短，这个矛盾也更明显。
Tony提到，以前半导体调整周期会长达数年，而最近的波动明显更密。对库存敏感的公司来说，反应时间会越来越短。
DigiKey去年年中在市场没有完全变热时，就进行了库存结构调整，降低已有货品的库存深度，重点放到扩展SKU上。
这个策略今年开始显现效果。Tony透露，DigiKey平台上的SKU已经从大约180万个增加到约200万个，达到公司历史最高的水平。
对目录分销商来说，库存的意义不只是热门料号，更重要的是对于客户研发和NPI的价值。这是DigiKey和传统量产代理商的重要区别，随着SKU的增长，客户数量不断增加，这也是原厂越来越愿意扩大同DigiKey合作的重要原因。
中国持续增长
今年上半年，DigiKey的增长比较明显。Tony透露，DigiKey全球业务上半年同比增长约50%，亚太区增长约70%。中国市场中，人民币业务增长超过80%，美元业务相对弱一些，主要受到贸易壁垒等因素影响。
Tony表示，中国市场增长同时来自三大部分——研发、NPI以及补货需求。
研发需求缓慢增长，NPI项目快速增长，另外补货情况变得更多。这和中国市场的现状接近，手机、汽车这些大市场没有明显全面回暖，但研发活动没有停下来。消费电子、工业自动化、医疗设备、新能源、机器人、AIoT等方向，都还有不少项目在持续进行。
尽管研发需求并不一定会转换成大单，但它们会持续消耗长尾料号，包括MCU、电源芯片、传感器、连接器、被动器件、开发板等等。
Tony也认为，单从上量规模来看，国内并没有显著增长的新动力，但机器人以及和AI有关的IoT产品，正在涌现出小量订单。
所以，对DigiKey来说，云端AI服务器的巨头们未必是最大的订单来源，真正有关的反而是端侧AI和各类智能硬件项目的蓬勃发展。这些项目分散在大量工程师和中小团队里，更符合目录分销商的客户结构。
真现货更有价值
国内分销体系里，授权代理、目录分销商、贸易商、现货商、电商平台和撮合平台长期共存。市场平稳的时候，各种渠道都有自己的价值。一旦涨价和交期拉长，虚拟库存、非原厂货源、临时加价和质量追溯等问题便会不断涌现。
Tony谈到DigiKey和其他平台的差异时，最重要的就是现货。“在DigiKey网站看到的货全部都是现货，而不是虚拟现货的信息。”Tony表示，另外货源也很重要，DigiKey平台上的货百分之百来自原厂。
这对研发和NPI客户意义巨大。样机阶段、客户演示阶段、小批量试产阶段，用到的器件如果有问题，影响的不只是采购成本，整个项目节奏都将受到影响，无法通过金钱衡量。
另外，Tony还补充认为，目前随着涨价潮的来临，价格成为了用户的重要敏感点。但是DigiKey的售价基本跟随原厂，并公开透明，这和一般贸易商的做法并不一样。
紧缺物料不会一次卖光
Tony表示，上一轮缺货给行业留下过一个教训，缺货缺到很多客户连研发用料都拿不到，眼中影响之后的量产项目。自此之后，原厂开始格外重视研发渠道拓展，和DigiKey的合作也愈发密切。
也正因此，目前DigiKey会对部分紧缺物料进行控制，不会一次性出清给个别客户，而是尽量保证R&D和NPI客户拿到货。
“如果一张订单就把货全部卖出去，DigiKey就没办法帮原厂铺货，也没办法支持更多研发客户。相反，保留一部分货给更多小批量项目，能让更多新产品继续往前走。”Tony说道。
AI正在帮助分销商提高效率
AI对DigiKey的影响，不只体现在市场需求上，也体现在公司自己的运营里。Tony介绍道，DigiKey一两年前已经利用AI处理部分客服工作。一些通用问题中，已有不少可以通过AI解决。显然，利用AI，DigiKey得以提高效率并降低运营成本。
不过，对分销商来说，更值得观察的是工程师选型方式的变化。过去工程师到DigiKey这类网站找料，主要靠参数搜索。电压、电流、封装、温度范围、品牌、库存、价格，一项项筛选。这套模式已经运行很多年，分销商的网站、内容和市场推广，也都是围绕搜索和参数展开。
如果未来工程师更多通过大语言模型或者AI Agent来做选型，入口将有可能发生变化，也许通过描述需求就可以进行选型参考。
不过Tony表示，目前这一趋势尚未形成，但DigiKey也在持续观察AI对于分销商的影响。对DigiKey来说，网站拥有大量的产品手册、库存数据、技术资料和论坛问题，在AI时代下，数据优势将会进一步放大。
另外值得一提的是DigiKey的论坛及技术内容，DigiKey很早就和国内外博客作者、工程师社区合作进行内容建设，相比过去工程师遇到问题，更多是打电话或者发邮件；现在很多问题会直接在网站和论坛里讨论。同时这些问题也会集中梳理，成为全球客户共同的FAQ。
这些林林总总的内容贡献，是DigiKey接触长尾客户的关键指标之一，也是对于原厂的重要价值。
亚太供应链开始分散
Tony提到一个变化：亚太供应链不再像过去那样高度集中。过去很长一段时间，电子制造的重心明显只集中在中国。现在，越南、马来西亚等市场增速更快。Tony说，DigiKey亚太区国家销售排名正在发生变化，一些过去不太突出的国家开始冒出来，包括越南、斯里兰卡等国家。
其中，马来西亚的变化更明显。Tony透露，马来西亚今年增长超过一倍，已经是DigiKey亚太区第三大国家，但DigiKey并看不到明显需要在马来西亚设办公室。
Tony认为，对于DigiKey而言，并不需要每个国家都有办公室，只要适合本土的网站内容、客服到位、物流、库存能够无障碍执行，无感运营是最好的。“我们要把更多的资本投入到库存和物流建设中。”Tony说道。
分销商又到了要证明价值的时候
半导体市场再次进入变化期，但这一次的节奏和上一轮不同，在这种情况下，分销商要证明的，不只是货。
AI的需求显而易见，但并不代表所有行业都在高歌猛进。汽车、手机、IoT还没有全面复苏，但研发和NPI需求还在增长。如果在平稳周期中，并没有什么问题，但在目前的市场状况下，除了AI之外，还要保护好其他行业客户的韧性。
DigiKey这一轮增长，不能简单理解成吃到了AI红利，而是作为供应链的关键入口，为厂商与客户之间搭建了更通顺的桥梁。
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