你看一下数据，2020年2月19日，标普收在3386.15，历史新高。3月23日，收在2237.40。跌幅33.93%，用了23个交易日。这是有记录以来最快的30%级别下跌。

1929年用了几个月，1987年是一天，但那一天之后市场就基本见底了，2020年是二十三天连续的，每一天都在加速抛。

你要单看这个趋势，人们对恐惧总是更敏感。这个市场似乎对上涨毫无反应，但对下跌的反应却剧烈到史无前例，然后一个月内就能把恐惧忘光。

这里有一个问题，这背后的买盘和卖盘到底是什么？没有任何人类投资者是这样的，人群甚至也不是这样的行动的。至少人类，是做不到意见能这么整齐划一的。

之后，3月23日盘前，美联储宣布无限量QE，同时开出PMCCF、SMCCF、TALF，这个是人类历史上最大的一次货币投放。

当天标普收跌2.93%，收在整轮周期的最低收盘价。

人类历史上，最大的央行操作，当天没有让市场涨一分钱。真正的转折发生在第二天，+9.38%。在那之后，信息一路恶化，价格却在一路上涨。

这里定价的到底是什么？