白酒五粮液

五粮液收紧多项渠道补贴，经销商成本升约50元/瓶，成本批价严重倒挂

7月31日，新浪财经《酒业内参》从经销商及业内人士处独家获悉，近期五粮液收紧了对渠道经销商的多项补贴投入。第八代五粮液经销商整体成本由此前的800-850元/瓶左右，上升至850-900元/瓶左右，提高了约50元/瓶。五粮液方面对此暂未回应。问题的关键在于价差。当前第八代五粮液批价约748-775元/瓶，而经销商拿货成本已升至850-900元——这意味着每卖一瓶酒，经销商账面亏损75-150元。中国酒业独立评论人肖竹青指出，八代普五市场开瓶率仍相对不足，"个别大商凭借规模优势到处窜货，导致全国价格非常混乱，绝大部分经销商都在亏本销售，严重影响了经销商的销售积极性。"

终端价格同样承压。据新浪财经《酒价内参》，第八代五粮液终端零售均价已由7月28日的790元/瓶降至8月1日的770元/瓶，五连阴累计下跌28元，刷新「酒价内参」自去年11月有统计以来的最低纪录。

背景补充：2025年底五粮液曾将八代普五开票价从1019元降至900元（官方称"补贴"非"降价"），叠加各项费用支持后经销商实际成本最低可到800多元。仅过半年，补贴收紧，成本回升，经销商刚松口气又被"端了碗"。五粮液2026年H1预告净利87.3-92亿同比增长88.8-98.97%，但高增速本质是2025年会计差错调整后的低基数效应，公司自身也在压缩费用保利润。