“AI股神”致信投资者全文：7月回撤67%，今年仍涨80%！我们能东山再起！（中英文）
这位被视为"AI股神"的对冲基金经理，在一场因AI股暴跌引发的强制清仓后，公开向投资者认错并承诺浴火重生。Leopold表示，为7月基金资产暴跌67%一事"承担全部责任"，并承诺将汲取"代价惨重的教训"。其基金将继续运营，不会退出公开股票市场，但今后不会再向银行借款以放大押注。"我们能够承受损失，并有能力东山再起。"
各位有限合伙人：
这个月，我们让你们失望了。我们一度距离无法接受的永久性资本损失，远比我们能够承受的底线更近。尽管我们最终采取行动，保护了各位投资人的本金，但让基金陷入这种险境，本就不该发生。我为此承担全部责任。
过去几周市场环境急剧恶化。持仓持续向不利方向波动、二级市场流动性快速枯竭，叠加针对我们持仓的空头集中进攻，这场冲击本质上类似于一次银行挤兑。在周三深夜至周四清晨，管理团队被迫采取决定性措施保护大家的资本。我们通过大宗交易处置持仓、结清全部借贷杠杆。截至此刻，基金公开市场投资组合不再使用任何杠杆：仅剩自有资金持有的股票多头、全额支付权利金的期权多头，不存在追加保证金与强制平仓风险。
我们确认：基金将持续运营，不会退出公开股票市场。过去两年，尽管经历数次剧烈回撤，我们实现了极其出色的业绩。但这次惨痛教训清晰证明：我们此前的组合架构，无法抵御极端流动性冲击。我在此作出不可动摇的承诺：未来态势感知基金将永久摒弃借贷杠杆，不再使用任何融资工具放大头寸。
这些代价沉重的伤疤，将成为团队与我本人最重要的经验。我核心承诺：绝不浪费这次危机带来的教训。
不少人会质疑我们能否东山再起。我依然坚信人工智能长期投资逻辑没有改变。AI 基础设施、算力产业链长期趋势不变，但未来我们构建仓位的方式将彻底改变。截至目前，即便经历 7 月单月 67% 的回撤，基金 2026 年年内收益依旧为正80%。
我们保留私募股权投资资产（包括 Anthropic 股权）。接下来一段时间，我们将重新构建低风险、无杠杆的投资组合，稳步重建。我理解大家当下的焦虑与失望，尊重所有人未来做出的任何决定。部分投资人受锁定期限制，最早 9 月方可申请赎回，我们将严格遵守基金协议条款。
前路漫长，但我们会从头再来。——Leopold Aschenbrenner
英文原文
To our Limited Partners,
We have let you down this month.We came far closer to unacceptable permanent capital loss than we should have ever allowed. While we ultimately took action to protect investor capital, putting the fund in this position should never have happened, and I take full responsibility.
Market conditions deteriorated rapidly over recent weeks. Adverse price moves, collapsing liquidity, and coordinated short pressure on our positions created dynamics analogous to a bank run. Late Wednesday night and early Thursday morning, the team took decisive action to protect partner capital.We executed block trades to eliminate all leverage. Going forward, our public markets portfolio holds only long equities and fully-paid long options with no margin exposure.
Situational Awareness will continue operating and will not exit public markets.Over the past two years we delivered exceptional returns, punctuated by sharp drawdowns. This experience demonstrates our prior structure could not withstand extreme liquidity stress.I make an unwavering commitment: Situational Awareness will permanently eliminate all balance sheet leverage. We will no longer borrow capital to scale positions.
These are extremely costly scars, and I am committed to ensuring they become formative lessons for this firm and for me personally. My core promise to you: we will not waste what we have learned.
Many will question whether we can rebuild. My conviction in the long-term AI investment thesis remains intact. The long-run opportunity in AI compute and infrastructure persists, but how we build positions will change fundamentally. Even after this 67% July drawdown, the fund remains positive for calendar year 2026.
We retain our private equity holdings, including our stake in Anthropic. We will rebuild an unlevered portfolio over time.I understand your disappointment and anxiety, and I respect all decisions you will make going forward. Many investors remain subject to lock-up terms, with earliest redemptions available starting September. We will honor all fund contractual terms.
The road ahead is difficult, but we intend to rebuild.
Leopold Aschenbrenner
补充：7 月 24 日前一封信件（暴跌前夕，很多人混淆两封信）
核心摘要（媒体原文转述）
市场近期出现大幅抛售，我们的投资组合未能免受冲击，尤其来自亚洲市场的下跌压力。在我看来，本轮调整创造了自 2025 年初以来最具备吸引力的买入窗口。下半年多项人工智能技术进展、Anthropic 潜在 IPO，有望成为市场反弹催化剂。我们看好 AI 算力、硬件基础设施长期逻辑没有变化。我们开放追加申购通道，新资金自 8 月 1 日起可以投入基金。
市场戏剧性转折点：7 月 24 日呼吁加仓；一周不到遭遇保证金追缴、被迫抛售仓位、发出上面 7 月 31 日道歉信。
补充重要市场背景
1. 巅峰规模：7 月初资管规模约 450 亿美元，年内峰值收益 439%；7 月单月回撤 67%；
2. 处置方案：大宗交易向 Citadel（城堡投资）转让大部分公开市场股票仓位换取流动性、偿还银行杠杆；保留 Anthropic 一级市场股权；
3. 争议点：大量市场参与者认为，他精准看对 AI 产业长期方向，但高集中持仓 + 高杠杆 + 流动性脆弱，在短期挤兑冲击下崩盘；清仓完成后次日 AI 科技股大幅反弹。