8月3号A股策略：最悲观的阶段已经过去，八月是底部筹码的博弈一、我的思路本周海外业绩落地。老美六家大厂经营层面的AI扩产资本开支全部上调，没有一家主动缩减真实算力/芯片产能投入。所以海外AI大反弹，但我们又高开低走，放量集中在早盘，这些资金本想进场抄底，结果又被量化套利了，所以午后这一波再度回落，就是主观资金转向悲观了。所以市场就是这样无奈，处于玩筹码博弈状态。当然也不用过度悲观，因为海外AI情绪好转，至少科技会进入止跌状态了。总之科技AI极致波动过后，八月就回到正常轨道。但还不是市场的确定性机会，因为大批腰斩后短期套牢盘很多，会有很大阻力，很难直接反弹回去。这个过程会偏震荡反弹，随后再分化，缩容炒作，有业绩支撑的硬逻辑标的，会震荡到前高甚至新高，而业绩不行的情绪炒作标的，还是会下来的，然后回到起点。所以硬核科技还是多玩T，部分仓位高抛，跌下来再补回。然后非科技方向，比如传统老登，同样面临巨大套牢盘，也是难有大的行情；就看它们多是炒小为主，就说明也是一些短线资金来套利，然后就是量化的参与。然后红利方向，以慢趋势为主，长线资金吃息玩法。还有像AI应用，算力租赁，机器人，商业航天，都和一些消息刺激有关，大都是没业绩预期的，很难走出和硬件科技那样的走势，多以套利玩法为主。二、板块逻辑1.算力方向关于光通信筹码的博弈带来的波动，反馈是只是大家的情绪。如果从产业角度去思考，大家思路就更加清晰了。高景气增长是明牌。今年一季度二季度，头部大厂业绩持续兑现，明年订单高景气度，后年高需求逐步明朗，技术迭代也在加速，1.6t、3.2t、npo、cpo、ocs、薄膜铌酸锂等新技术都在落地，产业链上下游的正向反馈，未来的增长就会正向反馈。再者关于降价问题，光占资本开支比约5%，远远低于各类存储。光通信的增长本质是带宽的持续翻倍和高端产品的放量。所以技术迭代导致价格下滑，但行业总规模还在快速增长，这恰恰是产业高景气度的特征。总之后面继续跟踪。柜外高速增长，柜内快速渗透。至于小节奏还注意盯着德明利，它止跌震荡反弹时海外AI才会走好，它要是继续跌，那么其他科技也很难反弹。关于AI应用周末都在讨论叙事出现变化。但客观的讲，当前真正证明自己的应用标的并不是多，所以AI应用大的β反转，时间上可能还要更晚一点（明年概率可能更大）。从本周的表现情况看，更多是资金再平衡，核心原因还是AI硬件上面这么大套牢盘，短期很难直接反转向上。所以AI应用作为过度，炒一炒套套利就行了。周一高开注意兑现。2.红利板块投资不只是只有成长玩法，红利股息玩法也是主流。各有各的喜好，各有各的选择，没必要争论各对错。我们2024年底的置顶文章，就把两种玩法说的很清楚。所以像银行保险，两证券，两煤炭，一水电，电解铝，今年就没变过。你如果用成长玩法去做红利，那自然也是错误的。