JCI：海峡风云再起原油强势反弹，美豆油战队美豆降温

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差走窄

2026年7月27日-2026年7月31日（第31周），截至当周周五收盘，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差468美金/吨，前一周562美金/吨，周比价差绝对值走窄94美金/吨。当周五数据显示，我国进口阿根廷豆油与马来西亚棕榈油CNF价差65美金/吨，前一周-20美金/吨，周比价差绝对值走窄85美金/吨。

美豆油主连周比下跌7.59%，马棕油主连周比下跌2.62%。影响因素有：其一，由于中东空袭再次发生，加剧了市场对原油供应减少的担忧，加上美国国内原油库存降至多年来的最低水平，一度推动7月29日油价大涨约7%。不过美国中西部天气前景改善，导致大豆及制成品市场承压，美豆油跟随大豆跌势。国内油脂走势总体跟随外盘震荡，涨跌幅受基本面不同有所差异。天气方面，澳大利亚气象局（BOM），厄尔尼诺现象自6月中旬以来已正式确立，并在持续增强中。此次厄尔尼诺的强度及其典型生命周期表明，该现象可能持续至2027年秋季（行业通用理解就是南半球秋季（2027.3–5））。其二，截至2026年7月22日，NOAA监测的NINO3.4指数周度值达2.3℃，NINO1+2指数周度值达3.8℃，厄尔尼诺状态已进入快速增强阶段。本轮厄尔尼诺峰值强度有望跻身1950年以来最高梯队，当前国内外预测模型对厄尔尼诺现象发展的结论高度一致，预计其将达到强乃至超强厄尔尼诺的标准。马来西亚气象局警告，随着厄尔尼诺现象持续增强，马来西亚可能在2027年迎来历史性高温天气，部分地区气温或突破1998年创下的最高纪录。沙巴和砂拉越是马来西亚最重要的棕榈油生产区域，因此干旱和高温可能对全球植物油市场产生影响，但其影响预计明年才会显现。印尼B50执行文件显示，2026年B50总分配量为1674万千升。按照10月开始全面执行B50的逻辑，对原2026年B40下的10-12月月度分配量按照比例折算为B50并加总，得到1667万千升，与发布数据接近。此前市场已按照3个月过渡期调整预期分配量至1670万千升左右，此次发布数据与年初B40分配量数据以及目前的市场预期一致。（更多内容，详见JCI汇易网）