【华创医药】药明康德：2026H1业绩大超预期，持续重点推荐！

2026H1公司实现收入288.97亿元，同比增长38.9%，其中持续经营业务收入同比增长48.0%；经调整Non-IFRS归母净利润115.7亿元，同比增长83.2%，经调整净利率达到40.0%。26Q2单季营收164.6 亿元，同比增长47.7%，环比增长32.4%，经调整净利润69.7 亿元，同比增长92%。

商业化放量驱动业绩加速、🎁化学业务：单26Q2收入143.7亿元（+61%yoy，+35.3%qoq），贡献公司主要收入增量。其中，小分子D&M收入80.6亿元（+66.8%yoy，+16.3%qoq），受益于临床后期及商业化项目持续放量、前期新增产能利用率提升；TIDES收入48.8亿元（+75%yoy，+105%qoq），公司将全年TIDES收入增速指引上调至45%🎁测试业务：单26Q2收入13.5亿元（+35.1%yoy，+19.7%qoq），其中安评业务延续较快增长。2026H1测试毛利率达到37.7%，同比提升11.3pct，主要受益于新分子业务放量、业务结构优化及精细化运营提效🎁生物学业务：单26Q2收入7.2亿元（+12.3%yoy，+8.3%qoq），上半年新分子业务收入占比超 35%，核酸、双抗、偶联药物体外筛选需求稳步增长

订单保障充足、26年指引大幅上调截至6月底，公司持续经营业务在手订单664.3亿元，同比增长25.2%，订单保障充足。公司收入指引上调至585-605亿元（前值513-530亿元），持续经营业务收入增速上调至35%-39%（前值18%-22%）；经调整自由现金流上调至135-145亿元（前值105-115亿元），资本开支上调至75-85亿元（前值65-75亿元），并提前启动常州新基地建设。