明天的恒兴股份，值不值得申购？

恒兴股份周三发行，申购资金占用将损失四天的逆回购收益。那明天还要不要申购呢？下面我们一起分析一下恒兴股份的优势、风险点和预期收益情况，供参考。

首先，我们来看看恒兴股份的优缺点：

1. 优势

（1）恒兴股份是行业细分赛道龙头企业，PVC地板UV涂料国内头部厂商，获评工信部制造业“PVC石塑地板紫外光固化涂料”单项冠军产品；同时配套PUR热熔胶，一站式材料供应，客户粘性强。

（2） 恒兴股份2026上半年境外收入同比增长27.21%，海外营收占比接近40%。募资新建泰国生产基地，规避美国对国内PVC地板加征关税，承接海外订单，打开长期增量。

（3） 恒兴股份从地板涂料逐步延伸至汽车内饰涂料、真空电镀涂料，摆脱单一PVC地板赛道束缚；前五大客户营收占比31.92%，客户分散，不依赖单一客户；经营现金流持续为正，综合毛利率稳定在35%左右，盈利基础扎实。

（4）恒兴股份发行价16.02元，发行市盈率仅为13.67倍，低于化学原料和化学制品制造业平均静态市盈率为28.52 倍，也低于同行业可比公司松井股份、飞凯材料和广信材料等2025 年平均静态市盈率60.19倍。估值折价明显，保本涨幅门槛低。

2. 风险点

（1） 业绩增长乏力，2025年营收同比下降7.36%、扣非净利润同比减低18.80%，2026上半年营收虽小幅回暖，但扣非净利润仍基本持平，毛利率持续小幅下移，缺少高增长弹性。

（2）行业竞争激烈，价格战持续。UV涂料行业玩家较多，同行持续竞价，一旦下游需求走弱，容易持续压缩产品毛利率，原材料（树脂、单体）价格波动也直接侵蚀利润。

然后，我们再来看看恒兴股份的预期收益：

1. 逆回购收益

预计恒兴股份的申购资金将在11500亿元左右，对应正股门槛在610万元左右，加上安全垫，我们暂按650万元考虑。此外，恒兴股份是周一发行，申购资金占用天数为4天。

逆回购利率按1.46%计算，650万资金4天的逆回购利息为：6500000 × 1.46% ÷ 365 × 4 ≈ 1046元。

2. 保本涨幅

恒兴股份打新要想保本，上市首日每手收益就不能低于1046元，对应的涨幅为：1046÷ （16.02× 100）=65.29%。

3. 盈利预测

我们结合目前北交所新股市场环境及恒兴股份本身质地，预测首日涨幅100%左右，对应股价32.04元，每手收益在1602元左右。

因此，持有资金量能同时获配正股和碎股的投资者，应积极参与申购恒兴股份；但对于资金量较小，申购仅能获配正股的投资者来说，显然不具备吸引力。