日元长期处在贬值通道，期间多次出现快速下挫。
 
之前日本政府与日本央行投入超过11万亿日元干预汇率，依旧没能稳住日元。
 
到7月下旬，美元兑日元一度冲高逼近164，创下近40年历史新低。
 
7月31日，日美金融当局协同行动，启动联合买入日元干预，行情很快迎来重大转折。
 
7月31日纽约盘面，日元短线大幅升值。
 
美国之所以愿意协同干预日元汇率，是因为距离其中期选举仅剩3个月，核心目的是防止日本国债崩盘，进一步推高美国市场利率。
 
但业内普遍认为，联合干预带来的提振效果最多维持一个半月就消退，并不能逆转日元贬值的大趋势。
 
其背后存在关键逻辑。
 
日本计划推出增长投资、消费税减免等大规模财政政策，市场十分担忧财政持续扩张的风险。
 
现阶段日本还没有明确财政资金来源，市场疑虑很难消除。
 
外汇干预只是短期缓冲波动的临时手段，治标不治本。
 
想要真正扭转日元贬值趋势，重中之重就是化解市场对于日本扩张性财政政策的担忧，这也正是日元长期处在贬值通道的核心症结所在。