复盘昨天的ETF数据，大盘依然是强劲反弹不是反转，创新药、证券、电网等将震荡上行，科技类预防到反弹短期顶部，老登类有可能反弹要结束了。

下面我从整体大盘、科技成长、行业轮动以及创新药，四个方面来分析，不妥之处，敬请指正——

第一，大盘整体走势：短期分歧加大，中期资金依然在场

短期（昨日/前天）：

宽基昨天和前天都是净赎回，但大盘走势稳健，昨天还拉出长阳，说明市场已经有了内生动力，宽基在尝试退出。

行业主题ETF，则是趁大盘反弹，获得了结。这说明，行业主题ETF并没有在反弹中，加一把火，反弹的持续性存疑。

中期（3日/5日）：

尽管行业ETF前两天大幅流出，但3日累计净申购回正至200亿，5日累计达到173亿。这表明短期的流出被更长期的买入所覆盖，市场承接力尚可。

长期（20日/60日）：

总体ETF， 20日累计净申购高达4083亿，这是一个非常庞大的数字，说明过去一个月有大量增量资金通过ETF入市托底或配置。说明中长期趋势依然看好。

特别是宽基，60日累计达到3000多亿，说明托底资金是巨量的。在韩股多次熔断的背景下，A股表现出韧性，是宽基在托底。

第二，窄基指数：科创板成为主力战场，沪深300遭减持

从几大宽基ETF，可以看出明显的风格切换：

1，科创50是绝对核心：

科创50ETF华夏 (588000) 昨天场内主力资金高达26亿（全场最高之一），虽然昨天净申购-37亿（可能是套利或大户止盈），但其5日、20日、60日累计净申购分别为78亿、401亿、244亿。

科创50ETF易方达 (588080) 数据类似，长期资金持续流入。

这说明，资金很看好硬科技和半导体龙头的反弹或主升浪，这是目前市场最强的进攻方向。

2，沪深300持续净赎回：

沪深300ETF ，昨天净申购-28亿，前天-24亿，且60日累计为-397亿（唯一大幅负值的宽基）。5日、20日为净申购，正是科技类大幅调整，老登反弹时。

这说明，传统的白马蓝筹、大金融权重这两天不是资金的主攻方向，甚至在被作为提款机去支援科技股。

这一点应该引起注意，是不是老登方面，反弹要结束了。

第三，科技板块：半导体内部剧烈分化，光模块/CPO退潮

半导体设备/材料最强：

科创半导体ETF华夏和 半导体设备ETF国泰 ，昨天有赎回（-28.67亿, -8.61亿），在价格反弹的这两天的敏感时间点，却出现了连续净赎回，“机构趁反弹减仓”的信号明显。

这通常意味着当前的上涨更多是技术性的超跌反弹，而非基本面驱动的趋势性反转。

但是，它们的20日和60日数据，资金沉淀非常深。说明长线资金依然看好半导体。

通信/光模块走弱：

通信ETF国泰，昨天净申购却是-1.63亿，且5日、20日累计均为负值（-37亿, -22亿）。这说明，前期涨幅巨大的CPO、算力板块正在经历资金撤离，进入调整期。

人工智能板块， ETF 数据平淡，缺乏合力。

第四， 行业轮动：证券异动，医药/消费底部磨底

证券板块突然发力：证券ETF国泰，净申购2.63亿，且5日、20日、60日全是大幅正流入。

释放的信号是，在科技股高位震荡时，资金开始尝试攻击低位的证券板块，这可能是在博弈大盘冲关或政策利好。

机器人/工业母机/电网： 资金保持温和流入，属于持续性题材。

酒/地产/银行： 除了酒ETF昨天有1.44亿的少量回补外，整体处于被冷落的边缘，60日数据大多不佳。说明没有大资金持续布局，反弹的力度可能不高。

第五，创新药ETF数据表明，板块有望震荡上行

现状： 8月5日净赎回1亿（小幅流出），5日累计-9亿（近期在调整），但20日累计+14亿，60日累计+99亿。

创新药目前的资金形态与半导体非常像：长期（60日）有大量资金埋伏，中期（20日）保持正向，但短期（5日）面临调整压力。

与通信/CPO相比，创新药明显更健康，因为通信的20日和60日数据已经开始变坏，而创新药的长周期资金依然锁仓不动。

走势判断：

短期-9亿流出，恰好对应了大盘整体的回调。这说明创新药是被大盘拖累的，或者主力借调整洗盘。

既然60日有近100亿资金沉淀，说明长线资本依然在里面，看好创新药产业的前景。

叠加前天药明康德中报超预期，昨天百济神州业绩超预期，很有可能创新药将开启震荡上行。

最后几点总结：

大盘节奏：底部区域很明确，但底部不是一个点，是一个区域。

板块方面：科技类在反弹，创新药、证券、电网也在持续走强。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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