美联储7月底还是没加息，联邦基金利率继续放在3.5%—3.75%。但这次有个细节很少见：三名委员直接投票要求加息。6月美国通胀仍高达3.7%，伊朗冲突又把能源价格重新推高，美联储内部显然已经有人坐不住了。
Warsh上任后的变化也很明显，他正在主动减少过去那种“告诉市场下一步准备怎么走”的前瞻指引。结果就是，美联储利率没动，债券市场自己先动了，长期美债收益率明显上行。这个变化不能简单说成“市场替美联储加了两次息”，但借贷条件确实已经收紧。
所以现在最难猜的不是9月到底加不加，而是Warsh正在改变市场过去十几年形成的习惯：以前大家盯着主席讲话押方向，现在要更多盯通胀、就业和油价自己定价。
至于“黄金将进入8年熊市”，目前更没有依据。8月6日现货黄金反而升至七周高位，原因之一正是市场下调了加息预期。美联储不再把答案提前写在黑板上，并不等于某类资产的结局已经写好了。