8月7日周五午评润色完整版｜PCB、创新药携手扛起盘面主线

本周这一轮科技修复行情走得格外波折，不少投资者陷入“得陇望蜀”的心态：韩股大跌、美方针对光模块出台限制政策等利空轮番扰动，板块行情来得急促、回落也十分迅速，多数人追涨杀跌一番之后并没有实质收益。这样的困境，放在创新药赛道、券商ETF上同样成立——缺乏中线定力，总想博弈短线快钱，最后往往一无所获。

一、CXO全线走强，创新药迎来业绩戴维斯修复

今天CXO产业链集体放量大涨，板块核心标的已经基本消化前期套牢盘压力：美迪西、药明康德、康龙化成走势走平，上方不再存在集中解套抛压；昨日受BD授权业务影响高开低走的荣昌生物，今日走出强势反包行情，情绪彻底修复。业绩基本面扎实的标的走出稳健趋势：贝达药业、皓元医药、百济神州、艾力斯凭借创新药管线兑现、商业化放量，基本面几乎没有明显瑕疵；而偏向短线博弈的活跃品种里，昭衍新药具备高弹性波动属性，鸿博医药则绑定AI制药新方向，适配短线资金交易需求。

本轮CXO上涨并非单纯题材炒作，底层支撑十分扎实：

1. 全球生物医药投融资彻底回暖，海外药企走出专利悬崖焦虑，加大早期新药研发外包订单，药明康德半年报营收大增近39%，同步大幅上调全年业绩指引，664亿在手历史订单筑牢增长底气；

2. 国内医药政策持续放松，创新药豁免集采、医保准入流程简化，叠加国内药企BD出海授权数量暴涨，内需订单同步回暖；

3. ADC药物集中进入商业化量产阶段，叠加AI制药赋能药物分子研发，打开CXO中长期成长天花板。

二、PCB切换小周期主线，高端AI板供需格局持续紧缺

PCB行业大级别的行业上行周期并未结束，当下行情进入结构性细分小周期行情，行情核心集中在70层以上高密度AI服务器多层板，这类高阶产品当下处于供不应求的状态。胜宏科技、深南电路作为英伟达Rubin新一代平台核心PCB供应商，成为板块行情标杆。本次行情最直接的催化来自高盛最新研报：机构大幅上调2026-2028年AI服务器PCB、CCL覆铜板行业复合增速，预计2028年全球AI PCB市场规模将达到840亿美元，高端M9基材、高阶背板价值量持续抬升。

即便此前流传出英伟达压价的市场谣言，胜宏科技也快速发布澄清公告，叠加英伟达供应链认证壁垒长达2-3年，头部国内厂商的供货地位很难被动摇；海外云厂商持续上调AI资本开支，新一代算力整机迭代，持续拉高高端PCB单机价值量，行业景气具备持续性。

三、中线主线预判：端侧AI复刻2025年4月光模块行情

短期盘面资金在算力硬件、创新药之间轮动切换，而从中线视角来看，当下的端侧AI所处的位置，非常类似2025年4月阶段的光模块：行业技术开始规模化落地、大厂集中迭代硬件产品，市场还没有充分定价产业爆发的预期，分歧大于一致，适合分批中线布局，而非追涨短线博弈。

市场已经证明，单纯追逐短期热点、被外围突发利空左右操作很难获利，8月修复行情之下，与其频繁切换题材，不如坚守业绩兑现明确的PCB高端算力板、CXO创新药两大主线，耐心等待产业逻辑兑现。

⚠️温馨提示：以上内容仅为盘面行情复盘整理，不构成任何股票买入、卖出、持仓的投资建议，板块依旧会受外围政策、资金情绪影响产生震荡波动，请理性规划交易节奏。