‘买价值，不是买下跌’：7月A股暴跌后，什么才是真正的抄底？

7月A股部分科技板块经历调整，科创50、创业板指明显回落。进入8月后，市场关注点从“跌了多少”逐渐转向“哪些资产跌出了价值”。但需要明确，下跌本身不是买入理由，只有价格下降后，企业价值仍然存在，才可能形成真正的投资机会。

判断一个市场底部是否有价值，可以从首先看估值。

截至7月底，全A滚动市盈率历史分位明显下降，创业板指估值分位回落至约40%，全市场市盈率中位数降至约23倍，接近2025年关税冲击时期的低位。此前半导体、AI等热门赛道部分公司估值较高，经过调整后，市场已经开始从“买预期”重新回到“看业绩”。

但低估值并不等于值得买。很多股票下跌，是因为企业未来盈利能力下降，这种下跌并不是机会，而是风险释放。当前市场的一个重要变化是，部分行业估值下降的同时，盈利并没有同步恶化。根据素材信息，上半年规模以上工业企业利润保持增长，一季度非金融A股盈利同比增长，科创板部分企业业绩表现较强，说明部分优质公司的基本面仍具支撑。

另一个容易被忽视的信号，是资金行为。市场调整期间，汇金、诚通等国资平台持续参与市场稳定，同时7月ETF出现较大规模净流入，部分科创50相关ETF获得资金增持。这说明机构资金并不是简单看指数涨跌，而是在寻找调整后估值和成长性匹配的资产。

不过，价值投资最大的误区，是把“跌得多”理解为“有价值”。7月煤炭、石油石化、银行等板块上涨，而电子、通信等科技板块调整明显，说明市场并非全面低估，而是在重新定价不同资产的盈利预期。

真正的抄底逻辑，不是寻找跌幅最大的股票，而是寻找市场错误定价的企业：估值已经回落，但行业空间、竞争能力和盈利能力仍然存在。下跌只是结果，价值才是原因。短期反弹可以靠情绪推动，但长期收益最终取决于企业创造价值的能力。三个方面观察。