今天太强了，宽基根本压不住。今天各大指数几乎以最高价收盘，创新药全面爆发，半导体继续领涨，PCB连续四天成为强势板块。目前看，反弹没有结束的迹象。

下面还是分五个方面，展开分析，不妥之处，敬请指正——

第一，市场整体运行状态，可以用强劲来形容，离中期向上，只差一个3%的红柱

今天开盘，上证就在宽基昨天托底的位置之上，所以，宽基开盘就开始净赎回，全天约120亿，比昨天力度还大。

到了下午开盘，上证在3919点，仍然有上行趋势，宽基加大净赎回，都没有压住，靠惯性上冲到3933，才开始稳住。最终以最高点3940.04收盘。

宽基之一，创业板ETF易方达， 预估净申购-7.43亿，赎回力度在减弱，创业板指站上了13日成本均线，这是中短期重要支撑线（或压力线），如果后续能够站稳这条线，反弹还将持续。

另一宽基，科创50ETF华夏，预估净申购-8.6亿，赎回仍在继续但力度在衰减。科创50也连续3天站上了5日成本均线。目前仍判断为反弹，因为上面还有无穷成本线，其它重要均线在压制着。

不管怎么说，今天大盘刹不住车了。各大指数在关键位置，又上了一个新台阶。

活跃资金指数站上了13日成本均线，如果得到确认，意味着中期向上行情开始了。接下来，看能不能再涨3%以上，让立体K线走满4个红柱。这是我的观察体系——H体系的重要指标。

观察体系H打分6.5分，这是自调整以来，第一次回到正常区。大盘风险基本已经释放完毕。

第二，资金结构，超大单主导的行情，可持续性强

东财数据，今天主力净流入364亿，其中超大单就有306亿，绝对是主导，另外大单57亿，只是 一个零头不到。

另外，中单和小单都是净流出，趁反弹，都减仓了。筹码正在从散户手里集中到机构手里，这是行情中继的典型特征，不是顶部的特征。

第三，科技板块，反弹没有结束的迹象

1，半导体/元件——连续四天主线确认

半导体今天主力净流入304亿（明盘108亿+暗盘195亿），元件净流入124亿。 两个方向合计428亿，占全市场主力净流入364亿的117%——资金在向半导体和元件集中。

PCB连续四天成为强势板块，涨停15家，龙头6天3板，站稳5日线4天。这是当前持续性最强的方向之一。

半导体设备ETF，今天净申购3.21亿，从前天的-8.6亿到昨天的-3.49亿到今天的+3.21亿，正式转正，说明机构对半导体的态度正在从“赎回”转向“申购”，这是一个重要的转变。

说明以半导体引领的反弹行情，仍将持续。

2，光模块——分化加剧

光模块内部的分化已经到了极致，表现在：
光迅科技和通宇通讯涨停，中际旭创却在跌3.68%。 资金在光模块内部选择了“小票+超跌”的方向，一线龙头还在承压。光模块板块整体热度在，但机构的信心还没有完全恢复。

这种现象在龙虎榜中，也得到验证。某只光模块二线小票，今天涨停，机构净流出，北向资金净流入。资金在光模块上的分歧比较大。

第四，创新药，全面爆发，情绪因素大于基本面

创新药今天以最高价收盘，成交额1014亿，放量353亿。 板块站上所有成本均线，涨停11家，龙头百花医药4天4板，站稳5日线5天。这是创新药本轮反弹以来最强的一天。

今天大涨的催化剂，是再鼎医药昨晚美股大涨13%，Q2财报超预期，产品收入环比增长11%。这个信号被A股创新药板块充分放大。
另外，再鼎医药港股今天大涨16.17%，对于A股创新药板块是强映射。

值得注意的是，ETF数据出现了矛盾： 四只创新药ETF，全部是净赎回，今天净赎回5.32亿（上午净赎回3.23亿，下午继续扩大到5.32亿）。板块大涨5.43%，但ETF净赎回5.32亿，说明有人在借利好出货。

过往历史，凡是ETF大额净赎回，后续都有一个深度回踩。

行情判断： 创新药中线方向不变，但短期会有震荡。5.32亿的净赎回需要消化。

第五，失血方向——银行/证券/通信设备/电网/电力/白酒/房地产

通信设备今天涨了1.29%，但主力净流出22亿——涨的板块不代表资金在进。银行/证券/电网/电力/白酒/房地产，等等老登方向，持续失血。

最后总结几句：

大盘、半导体，目前没有反弹结束的迹象，至少下周一仍将维持反弹。

创新药（爆发但ETF在卖） ——中线方向不变，但短期会有震荡。看回踩。

如果以半导体引领的反弹持续，那么，老登方向，将会持续承压。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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